投资研报

考虑到就业市场或于明年一季度出现恶化，年内美国通胀粘性较高，控制通胀或于明年出现一些进展，维持此前美联储或于明年一季度停止加息的判断。考虑到美联储前瞻指引规律、泰勒规则以及实际利率水平，维持此前加息终点为5%左右，年内后续加息 125bps 概率较高的判断。美债利率还未见顶，但其未来波动预计较大，需警惕美债利率持续一段时间在 4%以上运行的风险。 ☟☟☟ 债市启明系列：美联储紧缩会走多高、多远？-20221013-中信证券-35页.pdf-size1.35MB

本报告中的深入和差异化分析旨在解决复合材料企业如何应对能源转型，我们预计到2025E，风能行业将仍然是CF最大的终端使用市场（占总市场的46%），而太阳能行业的需求增长最快（复合年增长率为34%），这是市场经常忽视的一个大型行业的利基应用。 ☟☟☟ GS-China Advanced Materials_ Composites – Working behind the scene of energy transitions Initiate o-size6.62MB

通过观察发现，大家对于私域工具 / 代运营 /SCRM 等并没有一个整体的认识，在寻找对应的服务商时就显得特别盲目，刚刚开始接触私域的品牌更是如此，甚至手握高额预算仍然找不到合适的产品或服务。但在另一边，私域的蓬勃发展催生了一大批服务于私域赛道的服务商，仅企业微信的服务商就有 12 万家，不过目前为止，尚无一个平台能够聚合起这些服务商，且市场信息渠道极度分散，导致了严重的信息差。 ☟☟☟ 2022私域服务黄页-29页.pdf-size3.04MB

近年来，光刻技术的改进（如极紫外光刻）一直是前沿节点持续收缩的有力驱动力，以更低的成本促进了越来越强大的芯片。也就是说，我们现在看到了先进的沉积技术在未来的芯片制造路线图中发挥越来越重要的作用，因此有理由在我们的框架内被描述为关键的欧洲数字推动者。 ☟☟☟ Europe Technology_ Atomic Layer Deposition_ Digital Enabler for the evolution of advanced semiconduc-size8.70MB

2020上半年化妆品零售总额1477亿元。2020上半年社会消费品（不含汽车）零售总额同比下降10.9%；而化妆品行业零售总额同比仅下降0.2%。第一季度受疫情冲击明显，第二季度逐步恢复，化妆品行业4月同比增幅转正，6月同比增幅达20.5%。 ☟☟☟ 35.高端奢华美妆品牌消费趋势报告.pdf-size7.90MB

对亍初创企业，即使验证了需求和斱案，那么，如何获客？如何留存？企业是否需要设立一个专职的增长团队？如何开展病毒式营销？ ☟☟☟ 《增长黑客：如何低成本实现爆发式增长》读书笔记.pdf.pdf-size4.69MB

第一方数据为王，而上下文是关键。关注热点继续聚焦于隐私话题。用户们正在慢慢重新掌控他们的个人数据及其分享方式，地方法规反映了保护用户隐私的愿望，主要厂商正在更新他们的隐私政策。吸引相关用户是一个热门话题，而发行商拥有的第一方数据和上下文广告投放有助于为用户创造价值，同时确保遵守不断变化的政策。 ☟☟☟ 2022年全球数字广告趋势报告-70页.pdf-size6.98MB

生物多样性是大多数可持续发展目标的基石，也是我们认为企业和投资者可能会更加关注的领域，以实现可持续发展和经济目标。自然和生态系统的完整性与气候变化、循环经济、污染预防和社会目标有着内在联系。然而，如今，扭转自然损失所需的年度投资只有约10%得到满足，目前的资金主要来自政府。我们认为，随着时间的推移，有三种催化剂可能会增加投资：1）认识到需要解决生物多样性问题，以实现净零脱碳目标；2） 当地生物多样性问题正在成为全球可持续发展和经济雄心的障碍；以及3）在即将于2022年12月举行的缔约方生物多样性会议（第十五届缔约方会议）的背景下，将生物多样性纳入全球监管议程。 ☟☟☟ 高 Biodiversity_ Assessing the Financial Links to Natural Capital(1).pdf-size8.15MB

2022H1 和2022Q2 行业维持高景气度，在需求与供给匹配不足的结构性错配下，逐步摆脱局部疫情、国际局势等外部因素的扰动，整车产销量稳健增长，旺盛的下游需求带动锂钴资源、锂电设备、电解液、正极材料等中上游产业全面成长，营收及利润水平持续提升。随着优质车型加速投放，经济形势回暖向好及多地政策、法规推动，我们判断2022 年下半年全球新能源汽车市场需求高企，高增长趋势有望延续。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链以及细分赛道优质企业。 ☟☟☟ 新能源汽车行业2022年中报总结：高景气度延续，上游和电池业绩高增-20220913-中信证券-38页.pdf-size1.05MB