投资研报

中国化妆品市场近年来保持双位数增长，2021年已突破4000亿元的规模；中国资本瞄准颜值经济的热度，持续加码美妆个护行业，推动品类持续发展。 ☟☟☟ 2022美妆消费进阶需求洞察-31页.pdf-size6.35MB

长三角地区作为产业区块链发展的战略新高地，在上海市静安区、苏州市相城区、南京市鼓楼区和杭州市余杭区形成核心集聚，引领长三角地区和全国产业区块链快速发展。 未来，长三角地区的区块链的技术研发突破和产业创新应用将在我国的数字经济新战略之下，迎来新的发展机遇。 ☟☟☟ 《2022长三角产业区块链生态图谱》-59页.pdf-size14.53MB

全书共3个部分10个章节，介绍了张磊的个人历程、他所坚持的投资理念和方法以及他对价值投资者自我修养的思考，还介绍了他对具有伟大格局观的创业者、创业组织以及对人才、教育、科学观的理解。书中包含大量珍贵资料，不仅有首次提出的7大高瓴公式，详细拆解的10多个投资案例，还有11张精致手绘彩插和19张珍贵照片。 在这部百万读者翘首以盼的年度巨制中，张磊第一次系统地阐述了他对投资和商业的全方位思考，第一次全面剖析了高瓴的投资体系和创新框架，也第一次倾情分享了他对工作和生活的个人体悟。 ☟☟☟

运营是互联网的精髓，运营的本质就是了解用户的需求，一点点的迭代和优化。这本书会告诉你如何理解用户深层次的潜在需求，如何吸引他们的眼球，如何让他们成为你的粉丝。 ☟☟☟ 《引爆用户增长》读书笔记.pdf-size7.86MB

我们认为，支付类股票提供了对抗通胀的保护。我们更新了增长放缓/通货膨胀加剧的影响预测，收入减少1-3%，息税折旧摊销前利润减少1-5%。Adyen和Network International是最佳选择。在价值方面，我们更喜欢Worldline而不是Nexi。 ☟☟☟ MS-Technology – Payments What to own in payments.pdf-size2.42MB

近日央行发布了2022 年8 月金融统计数据报告，通过挖掘细分数据背后的信息，我们总结了四个关键问题，并提炼出如下观点：1）存款定期化趋势为银行下调存款利率提供空间，有望带动后续LPR 报价压降；2）“社融-M2”增速差扩大与财政节奏错位有关，仅凭此来反映资产荒问题可能会夸大其严重程度；3）融资环境有所好转，后续社融走势很可能会优于此前市场的预期；4）新增的3000 亿元以上政策性开发性金融工具额度对企业中长贷的刺激还将持续。 ☟☟☟ 债市启明系列：8月金融数据的四个关键问题-20220916-中信证券-34页.pdf-size1.03MB

智能手机终端：苹果端新机需求高景气，安卓端折叠屏持续迭代，当前时点估值低位，建议布局；AIoT终端：VR正处于高确定性放量阶段，新品推出拉升景气度，然旧款产品涨价、通胀对需求有一定影响，长期坚定看好；智能手表有望受益于健康功能不断完善而持续成长；产业链中上游：我们重点跟踪了产业链部分公司月度出货及业绩数据，2022年7、8月经营环比改善，苹果确定性强于安卓。 ☟☟☟ 消费电子行业2022年三季度核心观点：三季度迎消费电子新品密集发布期，苹果新机折叠机VR新品多点开花-20220913-中信证券-133页.pdf-size4.17MB

从2000年到2010年，亚洲地区股市的表现超过了发达市场90%。然而，从2011年到2021年，该地区的表现不如MSCI世界指数低45%，超过了之前所有的表现。我们将关注为什么会发生这种情况，以及它可能会如何改变。 ☟☟☟ 高Global Strategy Paper_ The Asian earnings enigma(1).pdf-size2.14MB

“付款之痛”背后的行为学动机是什么？一提到钱，我们立刻就能联想到数字、价值、账户等很多信息，但事实上，当我们确实用到它的时候，我们的各种心思其实更为复杂、活跃。另一方面，在经济行为的塑造上，情感也起到了非常重要的作用，但当我们想要存钱、评判事物的价值或进行理性消费时，它又成了我们非常棘手的敌人。这本书不仅展示了让人头疼的与钱有关的决策背后的各种缘由，还给出了明确的指导，帮助我们的大脑在危机四伏的金融环境中找到航向，让我们存得下钱，更理智地花钱，过上更好的生活。 ☟☟☟