投资研报

2016年起担任CEO的罗思德已同意在2023年离职，接任者还未确定。阿迪达斯没有解释罗思德为什么提前卸任。 ☟☟☟ 在华销售额大幅下滑 阿迪达斯将提前换帅.pdf-size0.33MB

荣大科技的自身盈利情况比它服务的一些客户都要好，但从商业逻辑、行业合规等方面，是否经得起推敲，仍存争议。 ☟☟☟ “最牛打印店” 主动撤回IPO 为何荣大科技这么赚钱仍然上不了市.pdf-size0.48MB

俄乌冲突后，国际粮价经历了快速上涨。下半年国际粮价再度明显上涨动力不足，国内粮价相比于国际粮价，涨价动能更弱。 ☟ ☟ ☟ 粮价上涨风险，被高估了吗.pdf-size0.51MB

光大控股陈爽案迁出更多关联人员及交易，光大控股创业投资与新能源基金部董事总经理马伟也因正在运作北交所IPO的新三板公司扬德环能落马。 ☟☟☟ 光大控股又一人被查 与新三板公司有何关联.pdf-size0.38MB

本文总结中信期货部分重点品种 2023 年四季度展望。分为宏观经济、金融期货、能源化工、工业金属、农产品五部分。 中国期货市场四季度展望-中信期货.pdf-size0.44MB

美国经济韧性仍在，预计联储近期维持利率不变：美国增长和就业数据持续坚挺，通胀降温虽持续但也面临阻力，中东局势亦带来风险。我们认为市场对联储年内大幅降息的乐观预期面临回调风险。我们维持联储在3季度和4季度各降息25个基点的预测。考虑到经济超预期韧性，美财政赤字仍持续扩大，我们维持2年和10年美国债利率1季度的交易区间仍分别在 4.2-4.6%和 3.8%-4.2%的预测。同时我们预计2年和10年美国债利率年底将分别下滑至4.0%和4.1%。国内政策逐步发力，预计今年国内持续弱复苏：2023 经济增速达标，年末数据仍显示产出强，消费弱的特点。财政支持 4 季度以来上升。制造业投资保持强劲，对冲地产的持续疲软，但就业和收入复苏仍较弱。预计财政保持支持取态，2024 有效赤字超过 2023 年。货币政策维持流动性宽松。地产政策保持支持，行业下行收窄。我们预计 2024 年中国经济增速将达到 5%左右。预计美元短期震荡，中期回落，利好人民币兑美元汇率小幅回升：1 月美国经济坚挺，推动美元指数反弹。短期如果美国经济增长持续超预期，美元可能持续震荡中小幅上行。但随着降息周期的开启，预计美元年底前震荡下行，加上购买境内债券的海外资本回流，支持人民币汇率小幅走高。预计中资高收益美元债利差持续收窄，但受美元高利率和市场风险偏好变化，预计净融资今年仍继续萎缩。 建银国际证券：2024年1月国内稳增长政策促复苏持续，海外央行尚难宽松.pdf-size1.04MB

国内宏观：“一带一路”沿线国家提振我国出口增速。11月中国出口2919亿美元，同比0.5%，好于预期（0%）；环比来看，11月出口金额（美元）环比上升6.2%，低于过去10年环比增速的中位数水平（6.4%），11月出口增速改善。 国内通胀延续走弱，关注近期政策新动向-20231211-中信期货-14页.pdf-size0.55MB

美联储中期继续缩表，施压美债需求。外国官方对美债的需求与全球外储总额正相关，从外储形成的驱动因素看，是美国货币、财政以及贸易收支因素驱动全球贸易流与信贷流的结果，后续看三大因素均不支持外储走扩，外国官方对美债的需求难言强劲。 固定收益（美债）专题报告：读懂牌桌上的对手系列之一，美债玩家之美联储与外国官方部门-中信期货.pdf-size0.70MB