投资研报

预计八月债市整体处于顺风环境中，10 年期国债利率预计将维持在低位运行，可能会下行挑战前低。但若没有货币政策的进一步宽松，10 年期国债到期收益率很难突破由意外降息形成的前低。 ☟☟☟ 债市启明系列：八月债市展望-20220801-中信证券-31页.pdf-size0.86MB

7月的FOMC会议和美国的技术性衰退缓解了金融状况。这种宽松政策出现在更强劲的宏观经济数据中，可能只是时间问题。目前，糟糕的增长数据对高风险市场有利，也就是说，“坏就是好”。不过，在某种程度上，“好”可能又是“坏”。 ☟☟☟ Global Macro Strategist – ‘Bad Is Good’ Is Back.pdf-size3.62MB

中金认为，2022年以来欧洲的能源紧缺、电价上升进一步催生热泵需求，第一季度我国热泵出口金额同比+100.0%，预计全年热泵出口金额或继续实现翻倍以上增长。 ☟ ☟ ☟ 中金：欧洲能源短缺，继光伏储能后热泵采暖受益.pdf-size1.14MB

7 月 27 日，中信期货大宗商品月度论坛（2023 年 7 月期）在线上举行，中信期货为大家全面汇报了大宗商品各行业的核心逻辑与观点。 大宗商品月度论坛（2023年7月期）会议纪要-中信期货.pdf-size0.46MB

权力不应该从自己的角度来看，应该从对方的视角来看。 ☟ ☟ ☟ 《权力》读书笔记.pdf-size3.25MB

信贷市场在2023年底的反弹有所减弱。继去年12月大幅下跌后，债券收益率上升，风险资产也随之走软。我们认为这种重新定价是一种健康的调整，将估值从过高的水平调整到更合理的水平。摩根士丹利(MorganStanley)对2024年的预期依然良好(，我们的经济学家预计通胀率将下降，而经济将见2024年美国通胀展望)出现软着陆。2024年，政策宽松周期不仅将在美国开始，欧洲也将开始. Morgan Stanley Fixed-US Credit Strategy Picking Our Spots.pdf-size1.00MB

美联储、欧洲央行和英国央行在本轮经济周期中已经完成了加息。同时预计日本央行将在2024年1月同时取消NIRP和YCC。 美国、欧洲和英国的通胀减速仍在继续。中国的消费物价指数正处于通缩区间。在拉丁美洲，通货膨胀的影响普遍较弱。 Morgan Stanley Fixed-Global Economic Briefing Global Inflation and Central Bank …-105187260.pdf-size0.40MB

在人工智能(AI) 需求增长的背景下，我们对AI硬件供应链的价值主张和增长潜力进行了深入剖析。我们还引入了我们专有的STEAM框架来确定对应的长期受益者。我们看到硬件供应链股票价值持续被重估。 Morgan Stanley-Asia Technology 亚洲科技 AI硬件供应链——STEAM的价值.pdf-size1.18MB

我们估计，可折叠智能手机出货量在2022-25年期间可能以45%的三年复合增长率增长。智能手机品牌和显示器供应链中的品牌将从这一趋势中受益最大。 Morgan Stanley-Asia Primer New Opportunities Unfolding for Smartphone Disp….pdf-size2.65MB