投资研报

与2022年同期相比，2023年CNY假日期间的一级和二级单元销售量分别下降了40%和83%。每周销售率降至37%。 Morgan Stanley-China Property Database Tracker.pdf-size2.38MB

我们认为 2023 年上半年的市场主线可能是经济内强外弱，政策内松外紧，对应资产价格国内股强债弱，海外债强股弱。下半年海外货币政策转向，流动性敏感资产可能出现配置机会。预计全年大类资产表现：A 股&gt港股&gt黄金&gt美股&gt有色金属&gt黑色金属&gt美国国债&gt中国国债&gt原油。 2023年大类资产配置投资策略：黎明将至.pdf-size1.30MB

截至2022Q3，76 家公募机构管理着347 只FOF 产品，合计规模约2035 亿元。三季度FOF 发行节奏加快，41 只产品募集近111 亿份；存量产品净赎回194 亿份、其中偏债型FOF 净赎回165 亿份。FOF 业绩受权益市场波动影响，偏股型FOF 三季度收益率中枢-10%，优于同期偏股型基金指数。持仓上更偏好主动基金，内外部基金持仓市值较为接近。随着个人养老金税优模式推出、制度的逐步完善，公募FOF 预计将受益于长线资金入市。 ☟☟☟ 2022Q3公募FOF盘点与展望：偏债型FOF份额净赎回，产品布局稳步推进-20221029-中信证券-31页.pdf-size1.32MB

Web3 是以区块链等技术为核心的下一代互联网形态，被看作是未来互联网重要发展方向之一。对比 Web2.0，Web3 的创新集中于后端与数据库，其核心特征在于去中心化，通过区块链技术将互联网数据所有权及控制权交还给用户，构建用户为中心，用户共建、共享的新型数字经济系统。当前，Web3 仍处于探索阶段，在技术及全球监管环境仍不成熟的背景下，依然面对较多的不确定性及风险，我们建议更多关注 Web3 技术创新带来的产业机遇，以及相关互联网公司的布局及发展。 ☟☟☟ 前瞻研究行业元宇宙系列跟踪报告：Web3，基于区块链的下一代互联网-20221026-中信证券-36页.pdf-size2.99MB

社交商务仍然是一个强劲的增长领域，而直播和转移市场还处于其采用周期的早期。自人工智能以来，我们在零售业中从未见过比“元宇宙”和“社交商业”更流行的词汇。头条新闻让我们对元宇宙感到震惊，一些人对这一切都只是炒作持怀疑态度，而另一些人则将其描述为互联网、娱乐、教育和电子商务的巅峰。围绕社交商业的传闻至少更为一致，甚至更为夸张——许多人都认为这是电子商务发展最快的领域，尤其是直播购物，吸引了寻求提升社交形象的品牌的关注。 ☟☟☟ 2022年消费者趋势：元宇宙和社交电子商务（英）-21页.pdf-size1.84MB

Z世代更易于被硬核、有趣的视频内容种草家电品牌及产品，智能、养生、国牌等成为其家电消费新兴趣标签，购买后，他们也乐于在社交平台上分享体验，表达态度。而聚集了多元兴趣圈层的B站逐渐成为年轻人种草、购买、分享全流程获取灵感的重要来源，根据B站数据，截至2022年6月，家电内容年搜索量同比增加112%，月均投稿量同比增加98%，每4个B站用户中就有1个看过家电内容。 本报告旨在探索z世代对于家电产品、品牌、内容的兴趣偏好，探讨家电品牌方如何建立与Z世代的有效沟通机制，获得z世代的认可与信赖。 ☟☟☟ 《Z世代家电消费及内容兴趣报告》-35页.pdf-size6.45MB

私人部门需求不足和外需回落的风险，意味着基建、制造业仍然是稳增长的主力，宏观政策或将保持扩张性趋势延续至明年。短期内货币政策的总量宽松受到汇率约束，预计更多将依靠结构性工具宽信用；财政和准财政政策保持扩张以及明年年初前置发力的概率较大。 ☟☟☟ 债市启明系列：如何把握本轮稳增长政策的主线？-20221014-中信证券-34页.pdf-size0.77MB

随着《2030 年可持续发展议程》实施过半，世界来到了一个分水岭。新冠疫情导致可持续发展目标的进度严重受挫。俄乌军事冲突以及地缘政治风险的加剧正威胁着全球复苏，并将弱势群体甩得更远。国际社会必须携手防止进一步的苦难和损失。人们必须共同努力，调动一切必要资源，确保所有人都通向复苏和可持续发展之路。 ☟☟☟ 《2022年可持续发展融资报告：弥合融资鸿沟》-72页.pdf-size2.19MB

利率和货币市场全年都在朝着同样的方向发展，利率和美元不断走高。股市基本下跌，大宗商品1小时走高，2小时迄今下跌。我们确定了四个主要的驱动因素，并推测了逆转的时间。 ☟☟☟ Global Macro Strategist Trends Have Been Friends-.pdf-size4.51MB