投资研报

主动偏股型基金整体回顾：权益资产持续回暖，股票型基金规模持续增长，仓位维持高位并持续提升。 机构持仓分析之主动偏股型基金全景透视（2023Q1）：规模提升盈利修复，急速转向TMT.pdf-size1.47MB

Vision Pro的产品力是头显行业中前所未有的新高度，很可能带来空间计算的新时代，通过拆分零部件讨论了Apple Vision Pro推出可能引领的行业新趋势。XR行业变革时刻到来，建议持续关注苹果Vision Pro推出对行业的催化。短期优选苹果Vision Pro供应链，关注XR头显核心增量领（MicroOLED显示、3D传感器、3D应用），长期关注产业竞争格局与产业趋势变化。 Vision Pro：消费科技新高度，空间计算新时代-天风证券.pdf-size4.19MB

国内宏观：上周公布经济数据。1）社零数据继续改善，同比增速进一步扩大。2）三大投资项均有所回落，固投整体低于预期。整体来看，三大投资均有所回落，地产拖累依旧明显。分大类来看，10月房地产投资延续走弱，制造业投资持平，基建投资有所回落。 人民币快速升值，纯碱继续领涨-20231121-中信期货-18页.pdf-size0.57MB

量化超额存在一定的日历效应，二、三季度公、私募超额表现普遍优于一、四季度，且私募超额指数表现较公募相对更为明显。展望 10 月，超额环境偏暖叠加较低的对冲成本，指增和中性策略维持中性偏多观点；商品市场初步调整，但不掩 CTA 产品的配置价值，因子差异性得到进一步体现，对 CTA 策略维持中性偏多的观点。 十月FOF配置月报：浅探量化超额的日历效应-中信期货.pdf-size1.60MB

中国股市最近的表现与上世纪90年代的日本有许多相似之处。估值意味着回归和价格反转交易占据了阿尔法的主导地位，而买入和持有机会变得难以识别。我们在这份报告中详细讨论。 Morgan Stanley-China Quantitative Strategy Macro Webcast Factor Implicati….pdf-size1.33MB

在产业链各个环节中中信推荐：OEMs：落地价值量大，对标特斯拉FSD和自主品牌的配置价差，高阶智驾带来价值提升为2-6万元/车；大模型壁垒高，全栈自研的主机厂模型迭代快，算法壁垒高；智驾训练数据壁垒高、价值高。 汽车行业智能驾驶行业专题：大模型赋能汽车，智能驾驶迎来蜕变时刻-中信证券.pdf-size3.26MB

进行非货币市场基金投资的上市公司通常偿债能力健康，其中速动比率在1以下的上市公司占比不超过16%（2021年年报数据），2019年仅有10.86%的公司速动比率低于1，并且约有35%的上市公司速动比率高于2.5。 企业行为研究系列：上市公司基金投资行为研究-中信证券.pdf-size0.47MB

当前，从国际货币的支付、投资、融资和储备四大功能来看，人民币的支付和储备属性不断增强，尽管融资属性在美元、欧元等流动性收紧背景下有所凸显，但整体的投融资属性仍尚需加强。往后看，人民币国际化程度与美元等国际货币相比目前仍有较大差距，国际化进程任重而道远，预计未来人民币国际化将是全方位、多层次的稳中求进。 债市启明系列：人民币国际化进展研究，人民币能挑战美元吗？.pdf-size1.01MB

尽管美联储净的言论和本周强劲的劳动力市场数据不同，但市场继续原有观点，预计今年年底前将放松政策。我们讨论一下其中的一些原因。 JPMorgan Econ FI-Short-Term Market Outlook And Strategy.pdf-size0.79MB