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根据美国金融2024年展望调查，在金融子板块中，投资者最看好中型银行和支付网络/商业收购方。Morgan Stanley-US Financials 2024 Outlook 14th Annual Investor Survey.pdf-size2.51MB

原油价格：1月12日周五收盘，布伦特3月合约78.3美元/桶，周涨跌 -0.7%。1. 原油基本面逐渐进入右侧：2024开年以来原油基本面逐渐改善。供应端，欧佩克减产开始实施、利比亚因国内抗议导致额外供应中断。需求端，美国炼厂开工升至高位，中国炼厂开工低位回升。库存端，美国原油和成品油库存双双下降，中国商业原油和汽柴油库存也降至低位。地缘端，美国轰炸也门胡塞武装，伊朗在霍尔木兹海峡扣押美国油轮。金融端，年内降息预期较高，美股仍处于历史高位。供需、地缘、金融三重属性已经初步显现共振利多局面。2. 原油期货交易情绪仍处左侧：目前从供需数据上看已逐渐趋于改善，但交易情绪仍然维持偏弱。产业端仍然等待价格的进一步下行以低位建仓，金融端期货总持仓和基金净多持仓刚刚开始回升。虽然四季度原油的部分利空因素已经消退，但由于利多发酵仍处初期，可能需要更多的时间以量变积累质变，以时间换取空间。关注信号包括：欧佩克产量和出口下降、美国产量和库存下降、中国炼厂开工和原油进口回升、地缘局势进展等。3. 原油价格展望：(1)短线策略，可参考底部缓慢抬升的方式震荡操作。中线策略，前期多单可以续持，目前仍处年度区间底部，向上弹性相对更高。(2)价格基准预期：经济温和筑底、中美关系稳定下，原油供应增速低于需求，油品库存阶段下降，原油价格区间或温和上移至80-120美元/桶。(3)上行风险：地缘冲突扩大、局部供应中断下，可能升至120-140美元/桶。极端地缘冲突将导致上边界打开。下行风险：海外深度衰退，经济风险加剧情形下，可能降至60-80美元/桶。全球金融危机将导致下边界坠落。原油基本面渐入右侧 交易情绪仍在左侧-中信期货-117页_removed.pdf-size3.18MB

Vision Pro的产品力是头显行业中前所未有的新高度，很可能带来空间计算的新时代，通过拆分零部件讨论了Apple Vision Pro推出可能引领的行业新趋势。XR行业变革时刻到来，建议持续关注苹果Vision Pro推出对行业的催化。短期优选苹果Vision Pro供应链，关注XR头显核心增量领（MicroOLED显示、3D传感器、3D应用），长期关注产业竞争格局与产业趋势变化。 Vision Pro：消费科技新高度，空间计算新时代-天风证券.pdf-size4.19MB

12月份政府债券发行量增加抵消了贷款增长放缓2023年全年社会融资规模增长9.5%，由于存贷款增长放缓，政府债券发行成为主要支撑。在投资放缓和地方政府融资平台收紧的背景下，2024年TSF增长可能将放缓至8-9%。 Morgan Stanley-Higher government bondissuance offsets slower loangrowth in Dec.pdf-size1.02MB

2024年贵金属价格中枢整体上移，预计2024年沪金运行区间[440，580]元/克，沪银运行区间[5400，7000]元/千克。美国经济下行、通胀逐渐降温，推动实际利率下行；美联储加息周期大概率结束，2024 年开启降息，市场提前交易降息预期；地缘政治风险因素加剧了全球经济、政治的不确定性，避险情绪为贵金属价格提供支撑；黄金获全球央行增持，白银 2024 年大概率存在供给缺口。推荐关注做空金银比的机会。 2024贵金属投资策略年报：海外尘未熄 金银正当时-中财期货.pdf-size1.58MB

炼焦煤2024年虽会延续整体的累库格局，但主要表现为中下游的主动补库存为主，且主焦煤结构偏紧的问题会在下游炼钢、炼焦出现较明显利润时再次提供向上的价格弹性。预计2024年中硫主焦煤的（柳林）出厂价会主要在（1600，2400）区间波动，均价自1930元/吨小幅上移至2050元/吨。节奏上，考虑到供应受压制的时间端主要为1-5月及年末，因此2024年炼焦煤的价格高点更容易出现在首部和尾部。 2024煤焦市场年度展望：进口仍增，弹性尚存-国投安信期货.pdf-size1.23MB

信贷市场在2023年底的反弹有所减弱。继去年12月大幅下跌后，债券收益率上升，风险资产也随之走软。我们认为这种重新定价是一种健康的调整，将估值从过高的水平调整到更合理的水平。摩根士丹利(MorganStanley)对2024年的预期依然良好(，我们的经济学家预计通胀率将下降，而经济将见2024年美国通胀展望)出现软着陆。2024年，政策宽松周期不仅将在美国开始，欧洲也将开始. Morgan Stanley Fixed-US Credit Strategy Picking Our Spots.pdf-size1.00MB

在1月29日至2月1日期间，摩根士丹利与来自Singapore和香港的约20位投资者进行了深入的讨论:超过50%的投资者关注上半年银行的潜在股息分配，并一致认为台湾保险公司在业务上面临结构性问题。哪些超过6000亿台币的市场资金从保单流出流向债券、ETF基金等其他储蓄型产品，导致保费支出超过保费收入。此外，尽管潜在的降息可能会降低今年的货币互换成本，由于新台币兑美元升值的潜在外汇损失，以及新的外汇储备规则允许他们在外汇储备达到上限时预订全额外汇收益对冲成本仍然承压。由于保险公司的外汇储备在去年11月至12月跌破上限，这种情况在今年不太可能发生。虽然由于已实现收益、外汇收益和基数较低，保险公司1月至24日的盈利可能会出现相对强劲的季比/同比增长，但我们对这一群体保持中性，并倾向于估值更高的银行，如中国信托银行和永丰银行。我们认为，元大和chailease将是降息趋势的主要受益者。 Morgan Stanley-Taiwan Financials SGHK Marketing Feedback – Focus on dividends in 1H looking for rat-size0.45MB

疫情后产业链供应链阻塞可以解释约一半的通胀上行，数字技术开启了新一轮科技革命，并走向大规模商业化应用，对全球产业链带来越来越重要的影响。全球产业链正在塑造新的格局，在此背景下，未来有三方面的趋势：区域化趋势愈发加强；数字技术在重塑全球产业链的参与程度明显提高；通胀在全球产业链重构的过程中或发生结构性变化。 西南证券：商品和资本流动下，全球产业链重构解构.pdf-size2.06MB