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F&ampF是韩国第二大上市的时尚公司（基于销售额），其旗舰品牌MLB在中国的零售额已经达到c。 在我们看来，这是韩国消费类股中最好的增长状况。设想MLB的持续增长是：1)MLB的“运动街头服饰”价值，这是一个前运动服装品牌的罕见品质，并扩大到当地在线社区，吸引中国年轻消费者，2)扩大商店扩张的知名度，3)严格的品牌政策，以保持MLB的溢价权益。在未来的五年里，我们预计MLB中国（8.5倍的行业）的销售额将达到30%的CAGR，之后MLB将成为中国26E财年十大前运动服装品牌之一（市场份额为0.7%）。我们在买入开始融资，1200万TP为20万英镑（自重新上市以来的平均市盈率为14倍），这意味着上涨47%。 ☟☟☟ 高F&ampF Co Ltd (383220.KS)_ MLB’s increasing visibility of China onshore expansion comes with margin up-size3.20MB

资管新规在2022 年1 月1 日起正式实施，大资管行业在严监管下回归本源，进入新的发展阶段。那么，这半年多时间里银行理财、公募基金、信托、券商资管和保险资管的发展情况出现了哪些新变化？未来又将如何发展？ ☟☟☟ 债市聚焦系列：新规实施元年，资管行业在发生哪些新变化？-20220829-中信证券-47页.pdf-size2.13MB

讨论有四个主题：第二季度报告季节、潜在的共识评估下调和欧洲能源危机。 中国粗钢产量：8月底的粗钢产量较6月份的高点下降了10%。如果当前利率保持到年，中国22年粗钢产量将同比下降3%；第二季度报告季：总体而言，钢铁制造商的收益令市场感到意外（受到更高的实际钢铁价格、销量和更好的销售组合的推动）；共识下调评级：我们认为市场已将欧盟钢铁预测纳入低迷，除非市场预期与GFC型危机相比，将出现更严重的宏观恶化；欧洲能源危机：欧盟国家&gt10%依赖俄罗斯天然气，占欧盟27粗钢产量的50%；近40%的欧洲产量是EAFs；欧盟粗钢产量下降10%，为6平方米。 ☟☟☟ 高The steel market barometer_ August 2022 [presentation](1) – 副本.pdf-size4.49MB

全球经济滞胀风险：高通胀的成因：逆全球化、地缘冲突、供应链约束、气候变化和能源革命、老龄化等等。美国通胀压力难以快速回落，工资、核心通胀上行较快；国内核心通胀偏弱，主要关注猪价上涨的节奏。 ☟☟☟ 下半年宏观经济和政策解读-20220824-中信证券-52页.pdf-size1.74MB

半导体制造工艺和晶圆厂设备需求情况；中国大陆产线进展：行业增速39%，晶圆厂扩产拉动各类半导体设备需求；国内主要下游晶圆厂扩产进展更新和对应市场空间测算。 ☟☟☟ 半导体设备行业深度专题：半导体设备行业国产化现状分析-20220824-中信证券-50页.pdf-size3.03MB

7 月数据显示经济修复斜率放缓，多重因素导致目前私人部门有效需求不足，地产市场面临突出困难、居民消费表现偏弱。即使公共部门发力积极扩大基建和制造业投资，也未能扭转7 月经济总需求偏弱。当前经济下行压力或已超出政府底线，货币政策率先发力，或是政策组合拳的第一步，后续地产、财政的增量政策值得期待。对于债市而言，10 年期国债利率中枢跟随1 年MLF 利率下调10bps 较为合理，但在区间下沿继续做多还需多一份谨慎。 ☟☟☟ 债市启明系列：经济是否已经触及政策底线？-20220816-中信证券-34页.pdf-size1.01MB

公募基金管理规模环比上升6.7%，至26.7万亿元，规模和份额进一步扩容。截至2022年二季度末，剔除ETF联接基金后，国内公募基金管理规模和管理份额分别达到26.7万亿元和23.8万亿份，均创出了历史新高；管理规模较一季度末增加了16861.8亿元，环比增幅6.7%，较年初增长了4.6%；份额较年初增加了10903亿份，环比增幅4.8%，较年初增长了9.3%。二季度受权益市场回暖的影响，规模增速高于份额的增长。 ☟☟☟ 2022年上半年公募基金盘点与展望：规模再创新高，固收贡献主要增量-20220816-中信证券-42页.pdf-size0.83MB

“里程焦虑”和“安全焦虑”推动导热结构材料爆发。“里程焦虑”和“安全焦虑”是新能源汽车的两大核心痛点，而胶粘剂及结构制件是解决上述两大痛点不可或缺的重要部分：（1）“里程焦虑”：随着车企与电池企业在轻量化与提升带电量等方面不断进行结构创新，结构制件与胶粘剂逐步替代了传统制件和连接方式，在用量和性能方面都有了更高的要求。（2）“安全焦虑”：和发展初期相比，电池能量密度的不断提升，使得新能源车安全问题愈发突出。热失控作为电动车安全问题核心考量因素，对车及电池内部的材料在机械安全性、热管理性能提出了更高要求，从而有望带动新能源车内导热、隔热材料迎来二次爆发。 ☟☟☟ 新能源汽车行业导热结构胶及制件专题报告：结构创新频出，国产替代加速-20220811-中信证券-65页.pdf-size4.28MB

标准普尔500指数的水平和收益的路径：标准普尔500指数的每股收益将上涨8%，该指数到2022年底将达到4300点。 ☟☟☟ Where to Invest Now_ Better than feared(1).pdf-size3.42MB