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美联储第三次加息75基点应该是在欧洲央行历史上第三次加息75基点之后。我们的经济学家认为英国央行上涨50个基点，但市场价格部分为上涨75个基点。我们在欧洲停留在美国国债平缩剂和短时间，增加短期债券和英国国债，保持短期欧元/美元，增加短期GBP/美元。 ☟☟☟ 摩根Global Macro Strategist – Seventy-Fives Stayin’ Alive.pdf-size6.05MB

非标资产不断压降、现金理财整改加速叠加海内外风险事件频发持续压低风险偏好，银行理财面临“资产荒”，欠配压力有所增大。为应对“资产荒”，银行理财资产配置上具体有哪些变化？金融债能否成为理财缓解“资产荒”的增配方向？金融债的供给近况如何？未来又会如何发展？ ☟☟☟ 债市聚焦系列：金融债能否成为缓解银行理财“资产荒”的增配方向？-20220905-中信证券-29页.pdf-size1.01MB

由于宏观和PC/服务器需求放缓，关于端点安全增长的持久性的争论变得越来越激烈。我们看到了多种推动力，如云计算的采用、大幅份额增长和TAM扩张机会，推动了CRWD &amp S等市场领导者的持久增长。 ☟☟☟ 摩根Software Endpoint Security – A Bigger Opportunity Than You.pdf-size4.42MB

快手是中国第二大短视频（SFV）玩家和增长最快的在线平台在今天的中国互联网行业，与时间和收入预计增长在18%/19% 2021-24E CAGR，以及有一个可见的路径走向盈亏平衡和利润率扩张。 作为在中国消费时间排名前三的应用程序之一（10%的消费时间份额），快手通过在KOLs和用户之间建立紧密的联系，建立了一个基于信任的在线社区。我们预计，该公司将通过从面向娱乐的内容社区转向多场景在线平台的战略，释放其不断扩大的3.5亿美元DAU用户基础的价值。我们预计，2021-25年，集团收入CAGR为18%至1580亿元人民币，集团业务在2023年实现盈利，国内业务在2025年达到20%。 ☟☟☟ 高Kuaishou Technology (1024.HK)_ Highly engaging short-form video community now at a profitability in-size20.71MB

2020 年2 月以来，定向增发在股权融资中规模占比高于IPO（占比分别为58.11%和37.83%），且发行费用更低（平均费率分别为0.74%和6.74%）；资本运作、财务投资两大类定增在流程、投资收益、对企业的影响等方面具有显著差异。定增监管经历两次重大转折，2020 年2 月再融资新规发布后，政策松绑，市场活跃度提升：1）平均收益回升，定价项目收益普遍高于竞价项目；2）认购竞争加剧，基金公司参与积极性提升；3）预案日事件效应恢复，解禁对市场冲击有限。长期来看定增有利于公司长期行业地位提升，资本运作类定增对公司毛利排名的提升更明显。 ☟☟☟ 企业行为研究系列：定向增发市场特征与投融资环境-20220831-中信证券-32页.pdf-size1.05MB

大宗商品的空前飙升、固定成本发电（风能、太阳能）份额的上升以及热电厂作用的缩小可能引发市场设计的辩论。主要批评涉及天然气厂的作用，目前天然气厂生产所需电力的约20%，但定价约为75%，这意味着整个系统的电价较高。 ☟☟☟ 高The Future of Power Markets_ Towards a New Design(1).pdf-size1.11MB

在经济“新常态”背景下，实现高质量发展需要创新驱动、强链补链，2022年6 月《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》的出台标志着“创新型中小企业—专精特新中小企业—专精特新‘小巨人’企业—制造业单项冠军示范企业”这一体系业已完善。 随着2022 年8 月第四批专精特新“小巨人”企业的公示，我国专精特新“小巨人”企业数量已达9026 家，其中A 股上市公司高达617家；此前六个批次的制造业单项冠军示范企业共465 家，其中A 股上市公司187 家。专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军示范企业有望成长为我国具有全球竞争力的“隐形冠军”，重点推荐三条投资主线：国产替代与强链补链、精密制造出海、技术跃迁中的高景气赛道。 ☟☟☟ 天工大义系列之七：“专精特新”专题研究，以专精特新“小巨人”为核心，三线索骥梯度中小企业-20220822-中信证券-31页.pdf-size1.30MB

SPX指数5周来首次下跌，目前~较YTD低点高出15%。 在上市前，MegaCap技术公司的AAP、AMZN、GOOG/L、META和TSLA的价格都下降了1.5%-2.4%。10Y国债收益率保持不变，但我们可能会看到杰克逊霍尔和9月的CPI和美联储会议上的利率上升。 美元继续走强，我们可能会看到DXY指数创下52周新高；由于俄罗斯关闭北河进行维护，尽管天然气价格走高，但大宗商品价格正在走弱。 ☟☟☟ JPMorgan_US_Market_Intell.pdf-size2.04MB

美联储调整至“平均通胀目标制”的新货币政策框架，导致了美联储此次滞后于曲线加息的情形。历史上软着陆所需的背景或为先发制人且偏激进的加息节奏、较低的通胀压力、较稳定的外部经济环境，而此轮紧缩环境并不符合软着陆所需的背景，此轮美国软着陆难度较高，未来进一步坚定的抗通胀是美联储最优的策略。 ☟☟☟ 债市启明系列：此轮美联储加息是否具备实现软着陆的背景？-20220815-中信证券-32页.pdf-size0.68MB