金融

进入 5 月，国内的经济、政策和外部环境相比 4 月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A 股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。 A股策略聚焦：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情.pdf-size1.18MB

在国内流量红利见顶的背景下，电商出海将是国内电商平台重要的第二增长曲线。尽管市场对电商出海的投入所带来短期的估值挑战仍存较大分歧，但中心证券认为基于现有国内供应链优势及成熟模式的复制，出海平台长期的盈利能力仍有较高能见度。 跨境电商行业研究专题报告：效率优势加持，电商平台出海探寻新增长曲线.pdf-size1.59MB

4Q22VAR和CIO调查显示，由于服务器和PC支出与LSD存储增长持平或下降，到2022年硬件预算将连续第三次削减，预计到2023年增长将放缓10个基点(至+15%比第三季度22)。在供应商层面IBM/DELL的筛选比HPQ/LOGI更为积极。 IT Hardware 4Q22 VAR Survey Entering The Later Innings Of ….pdf-size3.96MB

目前半导体产业周期正处于探底阶段，设计公司及下游客户正积极推动去库存，展望明年，随着下游需求逐步回暖（预计 2023 年手机需求修复，智能汽车&amp风光储&ampAloT&amp信创需求持续强劲），我们看好半导体产业周期于 2023Q2 前后触底重回上行阶段。本文尝试从 1）半导体同期复盘，2）当前半导体产业基本面，3）IC 设计公司估值水平等角度对当前IC 设计公司的投资机遇进行分析，看好IC 设计板块迎来估值修复机遇。 电子行业深度跟踪报告：看好优质IC设计公司迎来估值修复机遇.pdf-size1.51MB

Web3 是以区块链等技术为核心的下一代互联网形态，被看作是未来互联网重要发展方向之一。对比 Web2.0，Web3 的创新集中于后端与数据库，其核心特征在于去中心化，通过区块链技术将互联网数据所有权及控制权交还给用户，构建用户为中心，用户共建、共享的新型数字经济系统。当前，Web3 仍处于探索阶段，在技术及全球监管环境仍不成熟的背景下，依然面对较多的不确定性及风险，我们建议更多关注 Web3 技术创新带来的产业机遇，以及相关互联网公司的布局及发展。 ☟☟☟ 科技行业前瞻研究行业元宇宙系列跟踪报告之Web3：Web3_基于区块链的下一代互联网-20221026-中信证券-36页.pdf-size2.99MB

由于盈亏平衡通胀持续走高，新兴市场连接商在过去一个月表现优于名义债券。自9月中旬以来，哥伦比亚（+121基点）、墨西哥（+48基点）和韩国（+21基点）的10年期新兴市场（不包括土耳其）盈亏平衡通胀幅度最大。相比之下，尽管盈亏平衡通胀与实际通胀之间存在较大差异，但智利（-55个基点）的盈亏平衡所暗示的通胀预期大幅下降，以色列（-8个基点）则略有下降。 ☟☟☟ 2022-10-18-JPMorgan Econ FI-Global EM Inflation Linkers Monthly EM linker outperforman…-98779427-size1.65MB

2012-2021 年，本土护肤份额先升后降，本土彩妆份额十年间提升近14pcts；当前，渠道和媒介红利消退，本土优质龙头品牌加大研发投入，产品力增强，高端化悄然推进；同时本土品牌对国内渠道和营销有更深入的理解，本土品牌对国际高端品牌分流显现，整体份额进入底部区域，未来提升可期。 ☟☟☟ 美妆及商业行业美妆行业竞争格局专题：美妆产业链“国产替代”之品牌篇，研发升级，文化自信，高端分流-20221017-中信证券-45页.pdf-size1.90MB

柠檬影视的戏剧产能扩张计划将带来健康的收入增长。然而，意外风险和下游压力带来了挑战。新举措带来了知识产权货币化的潜力，但尚未得到证实。 ☟☟☟ Linmon Media Ltd Quality Production Fairly Priced-98689292.pdf-size1.77MB

传统电商平台维持双预售双引爆的节奏，社媒电商则一轮预售期后全面进入正式活动期，2022年双11成绩单值得拭目以待。 ☟☟☟ 2022年双11社媒营销攻略-33页.pdf-size7.91MB