金融

面对俄罗斯-乌克兰危机，欧洲能否在不影响其气候变化目标的情况下加强其能源独立？我们使用我们的碳经济学框架来模拟欧洲能源体系向更低成本、更低进口、更低碳体系的演变。 ☟☟☟ 高盛-碳经济学—重新设想欧洲能源系统（英） -60页.pdf-size2.55MB

这是一本关于经济学悖论和反常现象的杰作。在拍卖市场中，经常会出现“赢者的诅咒”现象，即拍卖的夺标者往往并不能实现预期的收益，甚至会遭受损失。本书深入探讨了经济生活中广泛存在的各种反常现象：表现为经济主体的实际选择及行为与基于自利经济人和效用最大化假设的一般经济学理论所作预测的不一致，而先前出现的主流经济学理论辩护对这些系统性不一致现象的解释力却非常有限。因而,书中对博弈论、劳动力市场的行业工资差异、拍卖市场、人类的偏好和选择、金融市场、博彩市场等领域表现出的合作现象和人性中的利他主义、人类在储存和加工信息方面的局限性进行了比较全面、系统的理论分析和实证研究。这一系列研究从另一个视角开拓了现代经济学研究的新领域，成为行为经济学和行为金融学的经典著作之一，使得传统的标准经济学向现实经济的真实世界迈出了一大步。 ☟☟☟

2022 年下半年以来中美利差追逐和外资抽离现状仍存，同期其他事件也在影响市场，而地产与债市的纠葛也不断演绎。我们借此探讨三个热点话题：1）境内地产融资承压缘何发行利率却在持续走低；2）RMBS 发行近况对地产融资的信号意义；3）以及近期个别城市地产纾困措施的效果。 ☟☟☟ 债市启明系列：地产与债市的纠葛-20220810-中信证券-37页.pdf-size0.79MB

近年来，奢侈品行业彰显出卓越的承压与克服危机能力，市场由此预测，行业将于2022年恢复到新冠肺炎疫情前的水平，并于2022年至2026年间实现6%的增长。这其中，法国高级时装公司经营得法。如今，在奢侈品行业最发达的国家，奢侈品比以往任何时候都更能成为公众民族自豪感的来源。在2022年4月波士顿咨询公司（BCG）和市场调研公司Potloc开展的一项调查中，85%的法国受访者和80%的意大利受访者都给出了肯定回答。 ☟☟☟ 2022年奢侈品行业展望-BCG-2022.8-38页.pdf-size1.13MB

从会议精神和指导来看，目前货币政策重心在于对实体需求端的刺激，而流动性投放则需要遵循“合理充裕”的原则，同时稳妥化解重点领域风险。考虑到8 月流动性环境，预计货币政策在总量层面难现进一步宽松，但流动性整体维持宽松的确定性较高，经济内生动能偏弱的问题短期内改善有限，因此构成了债市相对顺风的环境。 ☟☟☟ 债市启明系列：从人民银行下半年工作会议看货币政策工具的选择.pdf-size1.05MB

没有谁拥有比特币网络，就像没有人拥有电子邮件背后的技术一样。比特币由 世界各地所有的比特币用户控制。开发者可以改善软件，但他们不能强行改变 比特币协议的规则，因为所有的用户都可以自由选择他们想用的软件。为了相 互之间保持兼容性，所有用户也需要选择遵循相同规则的软件。只有所有用户 达成完全一致的共识，比特币才能正常地工作。因此，所有的用户和开发者对 接受和保护这一共识很有动力。 ☟☟☟ 区块链行业基础知识.pdf-size0.51MB

7 月议息会议，美联储再次大幅加息75bps。虽然鲍威尔表示当前经济没有陷入衰退，但经济衰退风险在提升，美联储鸽派发言也反映了经济放缓对于美联储紧缩的压力。基于鲍威尔讲话，我们认为美联储加息放缓时点最晚或于今年第四季度出现，最早或于9 月出现，出现时点取决于通胀出现回落的时点。今年年底政策利率水平或为3.5%左右。短期内，10 年期美债收益率或将震荡运行。 ☟ ☟ ☟ 债市启明系列：7月美联储议息会议点评，美联储转鸽，加息放缓时点趋近.pdf-size0.89MB