金融

本书是继《富人的逻辑》之后，齐特尔曼关于财富的又一力作！超级富豪是什么样的？有没有一套针对超级富豪的特定衡量标准从而使他们区别于其他人？是什么让他们取得巨大的财富成功，是天性所致还是后天养成？基于对德国45位超级富豪的半结构化访谈，本书旨在探索人格特征与成功创造财富之间的关联，对于那些对21世纪精英代表的权力和思想感兴趣的读者而言，这是一本及时而又重要的书。 ☟☟☟

2022 年初，土拍市场热度较低，城投平台挺身而出进行兜底，从而引起市场的广泛关注。转眼来到三季度末，地产政策呵护已逐渐开始，但市场信心恢复较慢，房企拿地意愿仍相对较低，尤其是部分民营房企资金状况尚未修复。较年初不同的是，当前城投平台活跃于成交金额较小的土地市场，更多起到托底作用，而国有房企拿地渗透率在逐步提高，且参与高成交金额地块交易。我们借此来探讨9 月份城投、煤炭、地产板块的债券投资观点。 ☟☟☟ 债市启明系列：9月信用债的关注方向-20220907-中信证券-44页.pdf-size1.14MB

卫星产业是太空经济核心组成，伴随各国围绕太空资源激烈竞争，卫星产业战略价值凸显，预计“十四五”期间，在国家政策、技术升级、外部事件等多重因素催化下，我国卫星发射仍将快速推进，产业链上游的核心元器件环节以及中下游的用户终端与应用服务产业将深度受益。推荐佳缘科技、铖昌科技、华测导航、航天宏图，建议关注中海达、中科星图。 ☟☟☟ 计算机行业“智能网联”系列报告20：卫星产业，研究框架-20220907-中信证券-90页.pdf-size4.33MB

F&ampF是韩国第二大上市的时尚公司（基于销售额），其旗舰品牌MLB在中国的零售额已经达到c。 在我们看来，这是韩国消费类股中最好的增长状况。设想MLB的持续增长是：1)MLB的“运动街头服饰”价值，这是一个前运动服装品牌的罕见品质，并扩大到当地在线社区，吸引中国年轻消费者，2)扩大商店扩张的知名度，3)严格的品牌政策，以保持MLB的溢价权益。在未来的五年里，我们预计MLB中国（8.5倍的行业）的销售额将达到30%的CAGR，之后MLB将成为中国26E财年十大前运动服装品牌之一（市场份额为0.7%）。我们在买入开始融资，1200万TP为20万英镑（自重新上市以来的平均市盈率为14倍），这意味着上涨47%。 ☟☟☟ 高F&ampF Co Ltd (383220.KS)_ MLB’s increasing visibility of China onshore expansion comes with margin up-size3.20MB

资管新规在2022 年1 月1 日起正式实施，大资管行业在严监管下回归本源，进入新的发展阶段。那么，这半年多时间里银行理财、公募基金、信托、券商资管和保险资管的发展情况出现了哪些新变化？未来又将如何发展？ ☟☟☟ 债市聚焦系列：新规实施元年，资管行业在发生哪些新变化？-20220829-中信证券-47页.pdf-size2.13MB

讨论有四个主题：第二季度报告季节、潜在的共识评估下调和欧洲能源危机。 中国粗钢产量：8月底的粗钢产量较6月份的高点下降了10%。如果当前利率保持到年，中国22年粗钢产量将同比下降3%；第二季度报告季：总体而言，钢铁制造商的收益令市场感到意外（受到更高的实际钢铁价格、销量和更好的销售组合的推动）；共识下调评级：我们认为市场已将欧盟钢铁预测纳入低迷，除非市场预期与GFC型危机相比，将出现更严重的宏观恶化；欧洲能源危机：欧盟国家&gt10%依赖俄罗斯天然气，占欧盟27粗钢产量的50%；近40%的欧洲产量是EAFs；欧盟粗钢产量下降10%，为6平方米。 ☟☟☟ 高The steel market barometer_ August 2022 [presentation](1) – 副本.pdf-size4.49MB

全球经济滞胀风险：高通胀的成因：逆全球化、地缘冲突、供应链约束、气候变化和能源革命、老龄化等等。美国通胀压力难以快速回落，工资、核心通胀上行较快；国内核心通胀偏弱，主要关注猪价上涨的节奏。 ☟☟☟ 下半年宏观经济和政策解读-20220824-中信证券-52页.pdf-size1.74MB

半导体制造工艺和晶圆厂设备需求情况；中国大陆产线进展：行业增速39%，晶圆厂扩产拉动各类半导体设备需求；国内主要下游晶圆厂扩产进展更新和对应市场空间测算。 ☟☟☟ 半导体设备行业深度专题：半导体设备行业国产化现状分析-20220824-中信证券-50页.pdf-size3.03MB

7 月数据显示经济修复斜率放缓，多重因素导致目前私人部门有效需求不足，地产市场面临突出困难、居民消费表现偏弱。即使公共部门发力积极扩大基建和制造业投资，也未能扭转7 月经济总需求偏弱。当前经济下行压力或已超出政府底线，货币政策率先发力，或是政策组合拳的第一步，后续地产、财政的增量政策值得期待。对于债市而言，10 年期国债利率中枢跟随1 年MLF 利率下调10bps 较为合理，但在区间下沿继续做多还需多一份谨慎。 ☟☟☟ 债市启明系列：经济是否已经触及政策底线？-20220816-中信证券-34页.pdf-size1.01MB