金融

制造产业2022 年中期报告已披露完毕。从业绩来看，光伏全面高增，周期设备承压，电池类、航空航天也有良好表现；从预期来看，电气设备和光伏超预期，工程机械和风电低于预期。跟踪主流机构持仓变化情况，总体与此前对于公募重仓和北向资金的分析一致，加仓光伏和电池类成为机构共识。中期报告还表明制造产业盈利能力和资本投入稳健，但库存、周转均有所下降，未来制造业整体承压下需要强势板块的支撑作用。由此，我们提出以下投资策略：首先，多条主线指向光伏和电池类，建议重点关注其中优质个股；其次，制造产业多数板块存在中期报告超预期的个股，建议重点关注。 ☟☟☟ 制造产业2022年中报总结：产业整体逐步承压，成长板块优势显现-20220913-中信证券-26页.pdf-size0.80MB

数据利用及大数据的快速发展在催生新产业形态的同时，成为数字经济发展的基石。数字经济以新时代信息技术为基础，海量数据成为产业的重要资产，推动着产业的发展，同时驱动产业的创新与提升。因发展而催生的数据安全风险，成为了经济发展、甚至国家安全的重大问题，因此要发展数字经济，就必须提升数据安全治理能力，解决数据安全带来的风险。随着数据应用场景日渐多样化，数据成了国家、企业和个人的重要资产。 ☟☟☟ 数据安全治理自动化技术框架-47页.pdf-size3.06MB

高盛股市预测：标准普尔500指数截至2022年将报4300点（无衰退），而非3150点（衰退情景）；美国股市情景：标准普尔500指数截至2022年将报4300点（无衰退），而非3150点（衰退情景）；股票的绝对估值和相对估值：标准普尔500指数的市盈率从1月份的21倍压缩到今天的17倍，压缩了27倍。 ☟☟☟ 高Where to Invest Now_ Equities Will Survive Another 75(1).pdf-size3.22MB

一个是企业数字化转型的基础设施，一个是全球爆火的全新交互方式，元宇宙直播已经成为商业领域趋之若鹜的必然选择。 一边是流量红利见顶下，急切地变革趋势，一边是元宇宙的各种不确定因素，对于大部分企业来说，尽管已经开始了在虚拟场景、虚拟人、数字藏品等领域的初步试探，但元宇宙直播究竟是否值得做？到底应该怎样入局？布局元宇宙需要投入多少资源？什么才应该是元宇宙最正确的打开放式？ ☟☟☟ 2022元宇宙直播应用白皮书-27页.pdf-size2.92MB

继腾讯在积极成本控制举措（首次采取）方面的第二季度收益好于预期，以及管理层在收益期间的评论，利润下降幅度缩小，并在未来几个季度恢复正利润增长后，我们对公司的前景保持建设性的看法：广告业务复苏，自9月起视频账户贡献增加，国内游戏潜在的banhao批准和明年的管道潜力，以及除人数控制外的更多成本节约举措，将从下半年开始结果。以每股502港元的修正后的TP维持买入。 ☟☟☟ 高Tencent Holdings (0700.HK) 2Q22 Earnings Review &amp NDR takeaways Profit beat Pulling ad monetizat-size3.04MB

生产、消费、丢弃：这是我们的世界所建立的线性经济。“一次性使用”最常被提到塑料，但它是对绝大多数能源（如石油和天然气）和消费品/资本货物（如手机、笔记本电脑）的准确描述。循环经济可以停止或大幅减少产生的废物。循环生产和消费商业模式可用于获得更大的自然资源独立性，减少二氧化碳排放，并设计有限原材料的优化配置。循环经济使经济活动与有限资源的消费脱钩。 ☟☟☟ 高European Chemicals_ The Circular Economy Nexus(1).pdf-size1.68MB

Mgt.已经设计了多种对抗所有已知冠状病毒变异的抗体，并计划在23年第一季度启动临床试验。 我们轻量级慢板，因为ADGI可能错过了COVID的“窗口”。 ☟☟☟ 摩根Biotechnology – 2Q22 SMID Cap Earnings_ Wave 3.pdf-size2.12MB

建设多维分类基金核心池的意义：基金组合投资也会受到比较大的挑战：主题风格多变，环境变化难于把握；专业机构掌握投资定价权，收益分布较股票资产占优。 ☟☟☟ 资产配置与财富管理专题：基金分类核心池与基金组合系列指数-20220819-中信证券-44页.pdf-size2.66MB

在长期持续营销投入、渠道升级、产品革新之下，借助新国标带来的管理规范契机，电动两轮车行业已实现快速的格局集中；通过品牌建设、产品优化和产业链价值分配重构，头部和新势力企业正逐步摆脱单一价格竞争，将引领行业变革、拓宽盈利空间。我们判断在3 年维度，雅迪爱玛Top2 份额将超过70%，小牛、九号等新势力品牌共计占15%左右细分市场；ASP 提升和盈利能力优化将是主线逻辑。 ☟☟☟ 汽车行业两轮车子行业专题报告：厚积薄发，行业质变进行时，利润池持续扩容-20220824-中信证券-31页.pdf-size2.68MB