金融

23Q3行业的持续下跌并没有带来行业对美债实际利率风险溢价的进一步下行，以市盈率倒数-美债实际利率衡量的行业风险溢价始终保持在3.3-3.6%区间，因此Q3新能源车行业下跌是对美债利率抬升的准确定价。 2023年四季度新能源车行业策略报告：电池库存高企阻碍需求向上传导，锂盐价格回落行业利润向下转移-中信期货.pdf-size2.26MB

截至 2023Q2，公募量化基金整体规模 2732亿元，在权益型基金占比小幅上升；私募量化基金规模约 1.57 万亿元 ，行业占比约 27%。未来伴随量化策略体系的多元化和成熟度的提高，预计在财富配置中的重要性将进一步提升。 量化基金专题研究系列之十九：2023上半年量化基金跟踪与展望，财富配置中的重要性提升-中信证券.pdf-size1.88MB

年中展望以来的过去几周里，全球经济和周期状态的数据发出了不同的信号，给基本面前景蒙上了阴影，但尚未形成新的趋势。 JPMorgan Econ FI-EM Fixed Income Focus Mid-year debates around value in loc..pdf-size1.23MB

新兴市场本地市场在弹性增长和通货膨胀上保持平衡，但新兴市场信贷的防御性立场是必要的。 JPMorgan Econ FI-Emerging Markets Outlook and Strategy EM local markets bal….pdf-size3.14MB

美联储激进的货币紧缩是造成当前美国银行体系流动性危机的根本原因，虽然短期尚难演化为系统性金融危机，但随着美联储缩表的持续、美国债务上限上调后，美国国债市场供需关系的恶化，或成为点燃下一轮美国系统性金融危机的导火索。 海外市场策略专题：从银行流动性危机看下一轮美国系统性风险的导火索.pdf-size0.96MB

北交所“专精特新”含量高，成分股股价已充分回调，整体估值水平处于相对低位。展望 2023 年，在制度完善、回购加持、募投项目达产、投资者结构逐渐丰富等多重因素下，北交所流动性将持续改善，北证优质公司有望迎来估值修复。 北交所投资策略：领衔北交所全景透视，拥抱创新型中小资产.pdf-size1.61MB

政策破解恶性循环，时间消化不良资产。核心观点：行业经历非传统周期，不良资产成为根本性问题；资产质量问题以恶性循环的方式演化发展；更加有为和协同的政策组合积极打破恶性循环；分情况多步骤化解不良资产问题，预计行业基本面在2023年走稳。 房地产开发行业2023年投资策略：政策破解恶性循环，时间消化不良资产.pdf-size1.05MB

美联储即将转向缓慢加息，但需要通胀下滑；欧洲央行加息75个基点，但随着通胀加剧，需要更多资金；中国第三季度反弹；电磁金融压力目前特殊；其次：联邦银行/英国央行（75）、挪威（50）、英国央行（25）；美国就业人数（17.5万）。 ☟☟☟ JPMorgan Econ FI-Global Data Watch Are we there yet-98973716.pdf-size8.02MB

中国制造优势明显，但当前面临结构性分化：中国出口比重逐步提高，截至2021年，中国出口占全球出口比重已超过15%，相比2010年的10.1%提升了5.2pcts；中国产业复杂度在1995年后大幅度提升，中国制造正广泛参与到全球生产消费分工中，价值持续提升。受疫情及地缘政治影响，中国出口短期承压，7月出口金额同比增加17.9%，8月出口金额同比增加 7.1%，2021年4月以来，出口金额同比增速放缓，2022年9月出口景气指数与港口企业信心指数同时下降，中国出口短期承压，预计2022Q4维持较弱走势。中国制造近三年历经供业链优势，外需扩张，到外需缩窄，中国出海面临结构性分化。 ☟☟☟ 出海专题系列研究：把握结构性比较优势，关注国货出海的节奏和新机遇-20221021-中信证券-31页.pdf-size1.97MB