金融

这图形丰富的报告需要深入研究中国在线旅行社（OTA）市场的发展，讨论结构趋势和增长驱动力，分析利润池在不同的旅游垂直，详细比较国内的关键平台。 ☟☟☟ 高China Travel &amp Leisure_ Online travel booking industry – A primer(1).pdf-size4.70MB

上半年休闲服务板块受到显著冲击，其中22Q2 多数公司经营数据创下疫情以来新低，但进入7 月以后随着高线城市疫情逐渐可控行业景气重新回升。上半年在行业普遍面临困境的同时，我们也观察到虽然22Q2 大部分企业录得亏损但是业绩仍相较市场预期更优，这极大受益于头部公司积极进行经营调整、优化成本费用。此外，在动态清零的管控表述下，上半年各类管控措施在具体落地的实施过程中依旧在积极尝试逐步寻求防控和便利的平衡。短期，8 月下旬以来全国散点疫情又起预计冲击9 月表现，但目前整体仍相对可控；长期，预计出行产业链景气终将恢复。建议紧抓边际改善、兼顾长期成长，低位增配行业。 ☟☟☟ 社会服务行业2022年中报总结：疫情超预期冲击，控本降费精益发展-20220904-中信证券-30页.pdf-size2.06MB

我们将讨论如何对北流1号管道的维护，杰克逊霍尔经济研讨会，以及美国更容易的金融状况，可能会使欧元/美元走低，美元/JPY走高，美国收益率曲线趋平。我们还讨论了科大的长期估值。 ☟☟☟ 摩根Down the (Jackson) Hole We Go.pdf-size5.79MB

BIDU第二季度的结果是在线收入，但在百度核心和IQ（first take）两方面的利润均强于预期，EPADS（nG）同比增长38%。GSe，或与共识相比+45%。具体而言，1）持续提高毛利率，为2012年第3季度百度核心盈利增长铺平道路，这是自2011年第1季度以来从未出现过的趋势；2） Ads%年环比趋势在8月出现有意义的复苏，表明第三季度可能与年环比持平；3）与同行相比，云计算收入年环比增长超过行业31%，在-6%至+10%之间，并可能在2012年下半年连续加速。我们认为，这组结果应进一步证明管理层在第三季度恢复百度核心盈利正增长方面的稳健执行力，通过其相对有弹性的广告业务（40%+运营利润率）和快速增长的人工智能云（利润率同比和季度均有所提高），以及s&ampM和G&ampA在下半年的额外节省，在2012年下半年解锁，从2013年下半年开始，其ASD订单和吉都电动汽车交付的大规模商业化带来了增量收入。 ☟☟☟ 高China Technology_ Internet_ BIDU_IQ_ 2Q22 profit beat, ads recovery and improving cloud margin to l-size2.27MB

互联网经济迅猛发展，大数据成为分析用户需求的一种惯性路径。世界首席品牌营销专家林斯特龙则指出，大数据连接了千百万的数据点，可以准确地产生相互关系。但是，当人类按照自己的习惯行动时，大数据分析通常不会十分准确。所以挖掘用户需求时，在大数据之外，更重要的是通过对一个小群体的亲身观察和小数据常识，捕捉到这个社会群体所体现出的文化欲望。满足这些用户需求，击中痛点，则意味着将掌握无限的商机。 ☟☟☟

生产、消费、抛弃：这是我们的世界所建立的线性经济。“一次性使用”最常用于指塑料，但它是对绝大多数能源（如石油和天然气）和消费品/资本品（如手机、笔记本电脑）的准确描述。一个循环经济可以阻止或大幅减少所产生的废物。循环生产和消费商业模式可用于获得更大的自然资源独立性，减少二氧化碳排放，并设计有限原材料的最佳配置。循环经济将经济活动与有限资源的消耗脱钩。 ☟☟☟ 高European Chemicals_ The Circular Economy Nexus(1).pdf-size1.69MB

无需再赘述巴菲特在投资领域的非凡地位，然而在《巴菲特之道》引进中国之前，中国人完全不知道巴菲特是谁，以及他的投资理念是什么。正是这本书在20年前打开了人们了解巴菲特以及巴菲特思想的序幕。中国第一批知名价值投资者均受教于此书，获得财务自由，《巴菲特之道》也被公认为总结巴菲特投资思想的最好的书。本书出色的写作已获得媒体和专家的一致认可，诸多投资大家纷纷作序推荐，包括彼得·林奇，肯尼斯·费雪，橡树资本霍华德·马克思，美盛集团比尔·米勒，先锋基金约翰·博格等。国内知名投资人，包括上证巴菲特研究会理事李剑，一只花蛤姚斌，中道巴菲特俱乐部主席陈理，著名价值投资人杨宝忠，格雷资产总经理张可兴等，为本书推荐并导读。 ☟☟☟

你有元宇宙焦虑吗？ 当我们谈论元宇宙时，可能是产业元宇宙、体验元宇宙、生活元宇宙、社交元宇宙、娱乐元宇宙…很可能不在一个频道上。 元宇宙将重塑我们的生活，让我们确保元宇宙变得更好。拥抱与探索元宇宙，关注技术发展和社会/商业价值。 ☟☟☟ 元宇宙&ampWeb3—正在经历的重要变革.pdf-size9.15MB

银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》，我们对银行理财的规模变化、产品布局、资产配置、购债行为、渠道营销与投资者行为等多维度进行了详细拆解。 ☟☟☟ 中金公司-新时代银行理财的十大发展特征.pdf-size1.85MB