7 月30 日，银保监会副主席梁涛表示下一步将研究适时进一步扩大养老理财试点范围，养老第三支柱相关政策密集落地。目前我国养老保障体系现状如何？作为第三支柱核心的个人养老金面临哪些机遇和挑战？将会给资本市场带来哪些影响？ ☟☟☟ 债市聚焦系列：个人养老金为资本市场注入源头活水-20220801-中信证券-47页.pdf-size1.31MB

预计八月债市整体处于顺风环境中，10 年期国债利率预计将维持在低位运行，可能会下行挑战前低。但若没有货币政策的进一步宽松，10 年期国债到期收益率很难突破由意外降息形成的前低。 ☟☟☟ 债市启明系列：八月债市展望-20220801-中信证券-31页.pdf-size0.86MB

近年来城投债务问题吸引市场目光，无论是2021 年初交易所对城投主体提出“红橙黄绿”分档管理，又或是银保监出台“15 号文”强调隐性债务管控，各项监管的加码使得城投市场面临明显压力。此外，2022 年以来土拍市场热度的下降导致地方政府性基金收入下滑，城投平台的偿债资金也略显拮据。一年一度的债务梳理期已至，城投平台也不容错过，我们将在本文着重探讨从2017 年到2022 年城投周期的演变。 ☟☟☟ 债市启明系列：城投周期演变，从2017迈入2022.pdf-size0.87MB

从会议精神和指导来看，目前货币政策重心在于对实体需求端的刺激，而流动性投放则需要遵循“合理充裕”的原则，同时稳妥化解重点领域风险。考虑到8 月流动性环境，预计货币政策在总量层面难现进一步宽松，但流动性整体维持宽松的确定性较高，经济内生动能偏弱的问题短期内改善有限，因此构成了债市相对顺风的环境。 ☟☟☟ 债市启明系列：从人民银行下半年工作会议看货币政策工具的选择.pdf-size1.05MB

私人库存、固定资产投资主要拖累了美国第二季度实际GDP 环比增速，政府支出继续负增长以及消费支出放缓令美国第二季度经济雪上加霜，美国经济已步入技术性衰退。美联储进一步紧缩下，未来经济全面放缓的趋势较难逆转，存在三、四季度经济负增长的可能性。美国实质性衰退核心或在于劳动力市场，目前劳动力市场仍较强劲，需关注后续新增非农就业人数是否下降至20 万以及10 万的警戒线。 ☟☟☟ 债市启明系列：美国Q2 GDP点评，美国步入技术性衰退后何时迎来实质性经济衰退？.pdf-size0.71MB

政治局会议之后，股票偏弱、债券偏强的市场表现背后，除了地缘因素之外，比较核心的还是政策预期和经济预期的变化。 ☟☟☟ 债市启明系列：三个视角看当前实体需求.pdf-size0.91MB

在近期强劲反弹后，亚洲信贷市场的一周更加稳定。对我们来说，美国利率反弹的暂停是一个促成因素，未来风险资产的发展方向可能取决于宏观数据。我们认为，仍存在相当大的不确定性，我们认为中国的前景并不明朗。我们保持对IG而非HY的偏好，因为我们认为目前进一步大幅收紧利差的空间有限，并相信中国的情况是可能的。 ☟☟☟ Asia Credit Trader_ Lack Of Conviction From Asia Credit Investors(1).pdf-size1.87MB

在这个7-8月版的亚洲在线游戏系列，我们扩大我们的分析更广泛的亚太地区(c.60%的全球手机游戏收入截至7月)，跟踪前15个区域游戏出版商在中国大陆、韩国、东盟和日本和世界上前1500个手机游戏的收入。 ☟☟☟ Asia Online Games_ Post-COVID slowdown persisting into 3Q_ Inflection point and pipelines key to wat-size9.05MB

种子是农业的核心，为中国长期的粮食安全提供了重要的支撑。虽然生物技术种子不是种子性能的唯一驱动力，我们相信潜在的引入第一代生物技术种子在中国将推动产量的提高和引发快速行业重组，铺平道路激励和加速更好的种子开发最大化作物产量潜力和产量从长远来看。我们的情景分析表明，到2027年，第一代转基因种子的玉米产量将增加2800万吨，相当于目前中国进口的玉米产量。 ☟☟☟ China Agriculture_ Seeds – maximizing yield potential initiate Dabeinong at Buy, Denghai at Neutral-size3.71MB