Vision Pro的产品力是头显行业中前所未有的新高度，很可能带来空间计算的新时代，通过拆分零部件讨论了Apple Vision Pro推出可能引领的行业新趋势。XR行业变革时刻到来，建议持续关注苹果Vision Pro推出对行业的催化。短期优选苹果Vision Pro供应链，关注XR头显核心增量领（MicroOLED显示、3D传感器、3D应用），长期关注产业竞争格局与产业趋势变化。 Vision Pro：消费科技新高度，空间计算新时代-天风证券.pdf-size4.19MB

12月份政府债券发行量增加抵消了贷款增长放缓2023年全年社会融资规模增长9.5%，由于存贷款增长放缓，政府债券发行成为主要支撑。在投资放缓和地方政府融资平台收紧的背景下，2024年TSF增长可能将放缓至8-9%。 Morgan Stanley-Higher government bondissuance offsets slower loangrowth in Dec.pdf-size1.02MB

2024年贵金属价格中枢整体上移，预计2024年沪金运行区间[440，580]元/克，沪银运行区间[5400，7000]元/千克。美国经济下行、通胀逐渐降温，推动实际利率下行；美联储加息周期大概率结束，2024 年开启降息，市场提前交易降息预期；地缘政治风险因素加剧了全球经济、政治的不确定性，避险情绪为贵金属价格提供支撑；黄金获全球央行增持，白银 2024 年大概率存在供给缺口。推荐关注做空金银比的机会。 2024贵金属投资策略年报：海外尘未熄 金银正当时-中财期货.pdf-size1.58MB

炼焦煤2024年虽会延续整体的累库格局，但主要表现为中下游的主动补库存为主，且主焦煤结构偏紧的问题会在下游炼钢、炼焦出现较明显利润时再次提供向上的价格弹性。预计2024年中硫主焦煤的（柳林）出厂价会主要在（1600，2400）区间波动，均价自1930元/吨小幅上移至2050元/吨。节奏上，考虑到供应受压制的时间端主要为1-5月及年末，因此2024年炼焦煤的价格高点更容易出现在首部和尾部。 2024煤焦市场年度展望：进口仍增，弹性尚存-国投安信期货.pdf-size1.23MB

信贷市场在2023年底的反弹有所减弱。继去年12月大幅下跌后，债券收益率上升，风险资产也随之走软。我们认为这种重新定价是一种健康的调整，将估值从过高的水平调整到更合理的水平。摩根士丹利(MorganStanley)对2024年的预期依然良好(，我们的经济学家预计通胀率将下降，而经济将见2024年美国通胀展望)出现软着陆。2024年，政策宽松周期不仅将在美国开始，欧洲也将开始. Morgan Stanley Fixed-US Credit Strategy Picking Our Spots.pdf-size1.00MB

在1月29日至2月1日期间，摩根士丹利与来自Singapore和香港的约20位投资者进行了深入的讨论:超过50%的投资者关注上半年银行的潜在股息分配，并一致认为台湾保险公司在业务上面临结构性问题。哪些超过6000亿台币的市场资金从保单流出流向债券、ETF基金等其他储蓄型产品，导致保费支出超过保费收入。此外，尽管潜在的降息可能会降低今年的货币互换成本，由于新台币兑美元升值的潜在外汇损失，以及新的外汇储备规则允许他们在外汇储备达到上限时预订全额外汇收益对冲成本仍然承压。由于保险公司的外汇储备在去年11月至12月跌破上限，这种情况在今年不太可能发生。虽然由于已实现收益、外汇收益和基数较低，保险公司1月至24日的盈利可能会出现相对强劲的季比/同比增长，但我们对这一群体保持中性，并倾向于估值更高的银行，如中国信托银行和永丰银行。我们认为，元大和chailease将是降息趋势的主要受益者。 Morgan Stanley-Taiwan Financials SGHK Marketing Feedback – Focus on dividends in 1H looking for rat-size0.45MB

疫情后产业链供应链阻塞可以解释约一半的通胀上行，数字技术开启了新一轮科技革命，并走向大规模商业化应用，对全球产业链带来越来越重要的影响。全球产业链正在塑造新的格局，在此背景下，未来有三方面的趋势：区域化趋势愈发加强；数字技术在重塑全球产业链的参与程度明显提高；通胀在全球产业链重构的过程中或发生结构性变化。 西南证券：商品和资本流动下，全球产业链重构解构.pdf-size2.06MB

美国经济韧性仍在，预计联储近期维持利率不变：美国增长和就业数据持续坚挺，通胀降温虽持续但也面临阻力，中东局势亦带来风险。我们认为市场对联储年内大幅降息的乐观预期面临回调风险。我们维持联储在3季度和4季度各降息25个基点的预测。考虑到经济超预期韧性，美财政赤字仍持续扩大，我们维持2年和10年美国债利率1季度的交易区间仍分别在 4.2-4.6%和 3.8%-4.2%的预测。同时我们预计2年和10年美国债利率年底将分别下滑至4.0%和4.1%。国内政策逐步发力，预计今年国内持续弱复苏：2023 经济增速达标，年末数据仍显示产出强，消费弱的特点。财政支持 4 季度以来上升。制造业投资保持强劲，对冲地产的持续疲软，但就业和收入复苏仍较弱。预计财政保持支持取态，2024 有效赤字超过 2023 年。货币政策维持流动性宽松。地产政策保持支持，行业下行收窄。我们预计 2024 年中国经济增速将达到 5%左右。预计美元短期震荡，中期回落，利好人民币兑美元汇率小幅回升：1 月美国经济坚挺，推动美元指数反弹。短期如果美国经济增长持续超预期，美元可能持续震荡中小幅上行。但随着降息周期的开启，预计美元年底前震荡下行，加上购买境内债券的海外资本回流，支持人民币汇率小幅走高。预计中资高收益美元债利差持续收窄，但受美元高利率和市场风险偏好变化，预计净融资今年仍继续萎缩。 建银国际证券：2024年1月国内稳增长政策促复苏持续，海外央行尚难宽松.pdf-size1.04MB

投资与GDP之比的升高会增加过剩产能和通缩压力。鉴于中国在全球商品制造业中的巨大作用，我们认为竞争压力将上升，通缩压力将持续，这可能加剧贸易紧张局势。 Morgan Stanley -Asia Economics The Viewpoint How Big of a Deflationary Force Will China Be.pdf-size0.68MB