资本市场生态正在变化，当前存量博弈与历史时期存在诸多差异。料资管行业生态也将发生变化，短期业绩对主动产品在管规模的推动日趋减弱。未来主观多头建立与零售客户之间的缓冲带至关重要。 A股投资者行为专题：市场生态演变和主观多头应对-中信证券.pdf-size1.67MB

尽管M1增速大幅下滑可能预示着经济复苏过程将更加坎坷，但零售信贷复苏势头较好。 Morgan Stanley-China Financials TSF further slowed yoy despite quarter-end….pdf-size1.37MB

我国居住政策的关注点，已经从增加人均居住面积，转向提升居住品质。这可能意味着在家居、物管、消费建材等领域，提供优质产品和服务的企业，面临长期的业务成长时代机遇。 房地产产业链专题研究：居住政策重心翻转，老房消费加档提速-中信证券.pdf-size1.36MB

下调存量房贷利率虽然有助于降低居民部门负债压力、刺激消费，但也面临银行息差压力制约和政策设计落地的挑战。中信认为，存量按揭贷款利率存在下调的可能性，但预计更多由商业银行自主决策，如果存量按揭利率有所调整，方案设计上会更加灵活精准，不排除央行等部门采取一定的激励措施，对冲商业银行利息收入减少的负面影响。 债市启明系列：如何看待存量按揭利率调整的可能性？-中信证券.pdf-size0.81MB

人民币外汇:倾向看空。摩根大通对未来几个月人民币外汇看空的观点是基于我们的信念，即上半年人民币疲软的核心驱动因素在年底前不太可能有意义地消退。 JPMorgan Econ FI-China Hong Kong Local Markets Mid-Year Outlook Upsize UW….pdf-size1.65MB

2023 年上半年公募固收类基金总规模为 8.89 万亿元，规模、份额均再创新高，可转债基金、混合债券型一级基金上半年表现亮眼，其余“固收+”基金分类中位数收益跑输中长期纯债型基金。资产配置方面，二级债基与偏债混合型基金权益仓位仍处近年高位。投资者对于现金管理产品的流动性敏感度较高，建议关注以“货币基金组合服务”为代表的现金管理类产品创新形式。 2023年上半年固收类公募基金盘点与市场聚焦：规模再创新高，关注产品创新机会-中信证券.pdf-size1.33MB

2023Q2 公募基金规模持续增长达 27.6 万亿元，主被动基金分化明显，主动偏股型基金规模环比减少 6.6%至 4.64 万亿，仓位回落至 85.35%，季度加权平均收益率约-4.5%，跑赢沪深 300 收益率 0.65pct。主动偏股型基金小盘风格上行的趋势明确，配置风格继续向成长偏移，持续加码科技和制造，对 TMT的共识产生分化，大幅加仓通信而减仓计算机。 主动偏股型基金全景透视（2023Q2）：增配成长和科技，小盘风格持续上行-中信证券.pdf-size2.03MB

香港银行将在7月28号开始发布1H23/2023业绩报告。我们认为这次表现好坏参半- HIBOR回升带来的正向影响受限于缓慢的贷款增速以及低迷的市场情绪。更为看好汇丰和渣打，维持对本地银行的平配(EW)评级上调恒生银行评级至平配(EW)。 Morgan Stanley-Mandarin Sound Bites 香港金融：银行1H232Q23业绩表现预览.pdf-size0.52MB

短期逻辑：沥青对SC原油裂解价差大幅走差。逻辑在于 1）沥青现实和预期基本面偏弱，且近端弱于远端，期现价格持稳运行。① 现实方面，炼厂库存累计，原料贴水小幅回落。 供应增加沥青累库，裂解价差大幅回落-中信期货.pdf-size0.75MB