去年，流感大流行使世界陷入停滞，几乎在业务运作的各个方面都带来了大规模的不确定性。随着不平衡的疫情继续复苏，购物行为显然已经发生了永久性的改变，对电子商务世界产生了广泛的影响。在消费者乐观的情况下，中国经济实际上超过预期，今年上涨2.3%。主要经济指标美国消费者信心指数从2020年5月开始继续上升。全球经济复苏，商业周期指标大多在上升。 ☟☟☟ 2021全球电子商务的重要转折点报告（英）-93页.pdf-size15.72MB

2021年2月24日，拜登总统发布了关于美国供应链的行政命令，该命令指示整个政府方法来审查支持六个行业的供应链的风险并加强其弹性，这六个行业对美国经济繁荣和国家安全至关重要。作为本次全面审查的一部分，命令指示商务部和国土安全部对各机构定义的美国信息和通信技术产业基地关键部门和子部门的供应链进行一年评估。作为回应，商务部和国土安全部对支持通信硬件、计算和数据存储硬件、最终用户设备和关键软件（包括开源软件和固件）的供应链进行了评估。 ☟☟☟ 《美国ICT产业关键供应链评估》构建美国ICT供应链安全与韧性的八大建议措施（英）-87页.pdf-size2.37MB

我们看到K12课外教育参与者的新业务举措具有显著的长期潜力，但短期内的不确定性和波动性将会很高。 ☟☟☟ MS-China Education The View from 2030.pdf-size4.99MB

联邦公开市场委员会（FOMC）在其9月份的会议上连续第三次上调75个基点的利率，预计2023年将达到一个急剧上升的峰值。鲍威尔主席再次指出，需要“在某个时候”降低利率，但显然11月份的会议并不是这样。 ☟☟☟ MS-US Economics-FOMC Reaction-No Painless Path To Success.pdf-size3.75MB

我们认为，支付类股票提供了对抗通胀的保护。我们更新了增长放缓/通货膨胀加剧的影响预测，收入减少1-3%，息税折旧摊销前利润减少1-5%。Adyen和Network International是最佳选择。在价值方面，我们更喜欢Worldline而不是Nexi。 ☟☟☟ MS-Technology – Payments What to own in payments.pdf-size2.42MB

我们仍建议投资者关注高合同收入流领域和受益于强劲消费需求的领域（OW EDR，FWONK）。流媒体股已经落后，我们在这里选择我们的位置（OW DIS，WMG）。不断上升的宏观不利因素使我们在广告方面基本上处于观望状态。 ☟☟☟ MS-Media Entertainment The State of Streaming, Advertising.pdf-size2.96MB

无论宏观经济或市场环境如何，股息都是获得正投资回报的一种相对安全和稳定的方式。虽然股息通常不会影响短期、战术投资者，但股息可以对中长期的总回报做出巨大贡献，应该由寻求投资组合中稳定或收益的投资者来考虑。在这份报告中，我们通过强调股息表现的宏观关系、因素和最高机制，以及我们的研究分析师深入报道的股息投资的宏观和微观考虑。通过我们的工作，我们相信“股息最佳点”不是找到高水平的股票，而是找到稳定的公司，能够同比增长，并有良好的记录。正是这种潜在的稳定性加上股息回报，可以在市场动荡期间提供防御性缓冲——类似于今天的环境。 ☟☟☟ JMP-ThemeTrades- The Dividend Playbook.pdf-size2.84MB

表面来看，美元指数今年上涨了10%，达到了50年来的高点，但我们仍然看涨。我们的两个动机仍然保持不变：对美联储将出现更加强硬的预期，以及美国以外持续存在的弱点。在我们看来，短期内不太可能出现平均逆转。 ☟☟☟ JPM-key currency views.pdf-size12.68MB

突发新冠疫情加速了整个社会的数字化转型，在数字化的基础上，智能化转型是必经之路。从“泛在智能”到“云上智能”，智能从广覆盖到深融合，各行各业上云赋智的进程进一步加快，智能已经不仅仅是数字化工具，更成为行业塑造竞争优势的新生产力，为每个人带来全新的价值。 ☟☟☟ 2021云上智能白皮书-48页.pdf-size10.97MB