首选：花王集团（4452.T）；首选其他超重库存（按优先顺序）：三得利饮料食品（2587.T）、朝日集团（2502.T）、联合康（8113.T）和日本烟草（2914.T）；重量不足的库存：可口可乐瓶装食品日本HD（2579.T）、Calbee（2229.T）和Kikkoman（2801.T）；行业观点：食品：在线；HPC：在线。 ☟☟☟ Morgan Stanley-Investor Presentation FoodHousehold Personal Care Produc..pdf-size6.96MB

消费者对通货膨胀的担忧仍然升高，但已超过高点。消费者在购物和外出就餐时继续进行低交易。从品牌转变到自有品牌，从更昂贵到更便宜的零售商是最常见的省钱方式。 ☟☟☟ 摩根US Equity Strategy _ NorthAmerica AlphaWise US Consumer Pulse Survey Wave 35.pdf-size4.18MB

美联储第三次加息75基点应该是在欧洲央行历史上第三次加息75基点之后。我们的经济学家认为英国央行上涨50个基点，但市场价格部分为上涨75个基点。我们在欧洲停留在美国国债平缩剂和短时间，增加短期债券和英国国债，保持短期欧元/美元，增加短期GBP/美元。 ☟☟☟ 摩根Global Macro Strategist – Seventy-Fives Stayin’ Alive.pdf-size6.05MB

本书是继《富人的逻辑》之后，齐特尔曼关于财富的又一力作！超级富豪是什么样的？有没有一套针对超级富豪的特定衡量标准从而使他们区别于其他人？是什么让他们取得巨大的财富成功，是天性所致还是后天养成？基于对德国45位超级富豪的半结构化访谈，本书旨在探索人格特征与成功创造财富之间的关联，对于那些对21世纪精英代表的权力和思想感兴趣的读者而言，这是一本及时而又重要的书。 ☟☟☟

本书涵盖了组织管理领域最新的思想、方法、模型、工具和案例研究，可以把它们运用在管理公司上，帮助你很好地识别、领导和管理公司的人才，并获得良好的效果。本书介绍了领先的思想和真实世界的实践，全方位地满足读者的需求。本书中的案例来自于世界顶级公司，这些公司规模不等，分布在各行各业。它们的经验告诉我们如何识别人才管理成功的关键因素，如何利用各种手段、模型、工具和战略来实施人才管理，如何运用切实可行的“技术”诊断、设计、评估、实施、培训、跟踪和评价人才管理，以及如何测度方案成功和失败的关键要素。 ☟☟☟

借助灵活性、计算速度、软件生态等层面的综合优势，GPU 正在成为通用并行计算领域最理想的载体芯片。英伟达发展历程表明，作为通用计算芯片，产品技术、软件生态等构成GPU 厂商的核心竞争壁垒。我们预计到2025、2030年，全球GPU 市场规模将分别增长至278（图形渲染）/245（数据中心）亿美元、568/828 亿美元，国内市场则有望增长至47（图形渲染）/74（数据中心）亿美元、97/248 亿美元。当前国内本土GPU 厂商正在快速崛起，大部分核心团队具有英伟达、AMD 工作经历，且企业目前已平均发布1-3 款相关产品，产品核心参数约落后英伟达、AMD 1~2 代左右，正逐步从“可用”走向“好用”。尽管目前国内大部分本土GPU 厂商仍处于早期阶段，短期仍需克服产品验证、量产落地等潜在挑战，但长期发展机遇值得关注。基于对下游应用场景的分析，我们判断本土厂商有望率先在AI（训练、推理）领域实现突破，并可逐步向图形渲染、复杂科学计算等领域扩展。 ☟☟☟ 科技行业前瞻研究系列报告99：从英伟达看国产GPU发展机遇与挑战-20220916-中信证券-38页.pdf-size2.59MB

汽车连接器是连接汽车内电子系统的信号枢纽，伴随汽车电动化、智能化趋势加速，车载连接器长期增量空间广阔。我们预计到2025 年，国内车载高压/车载高速/换电连接器/充电枪市场规模有望分别达到275 亿、234 亿、27 亿、42亿元，2021-2025 年CAGR 分别为41%、20%、83%、81%。在产业变革和国内智能汽车品牌领先的推动下，国产连接器厂商有望凭借技术突破+快速响应+优质服务+成本优势，抓住换道超车机遇，实现全球份额提升与业绩高速增长。 ☟☟☟ 通信行业汽车连接器深度报告：智能汽车推动产业变革，国产连接器龙头迎崛起机遇-20220915-中信证券-51页.pdf-size2.55MB

近两个月VLCC 运价持续改善源自美湾出口放量、布伦特-WTI 原油价差和伊朗核协议进展的影响，吸引部分VLCC 船位西移至大西洋航线，VLCC 供给端之前堆积在中东市场的情况发生结构性变化。临近Q4 油运旺季，建议关注欧洲能源紧张带来潜在的补库需求，预计对俄制裁落地前潜在需求有望推动外贸油运价格进一步上行。复盘历史，需求或为油运周期复苏风向标，目前看OECD 陆上商业原油库存低于5 年均值7.1%。供给端偏紧背景下，补库需求的拐点临近及原油贸易路线可能重构或将驱动油运行业2022H2 或2023H1 上行周期持续。供给端：VLCC 新船订单几乎停滞，预计2024 年将无新船入列，截止2022 年8 月VLCC 在手订单仅占现有运力4.4%，占船龄15年以上数量的20%，难以满足替换需求。新环保公约实施逐渐临近以及地缘政治的影响或推动老旧船舶拆解加速，预计2023 年VLCC 供需增速差实现反转，2024~2025 年有望逐渐扩大。8 月VLCC TCE

智能手机终端：苹果端新机需求高景气，安卓端折叠屏持续迭代，当前时点估值低位，建议布局；AIoT终端：VR正处于高确定性放量阶段，新品推出拉升景气度，然旧款产品涨价、通胀对需求有一定影响，长期坚定看好；智能手表有望受益于健康功能不断完善而持续成长；产业链中上游：我们重点跟踪了产业链部分公司月度出货及业绩数据，2022年7、8月经营环比改善，苹果确定性强于安卓。 ☟☟☟ 消费电子行业2022年三季度核心观点：三季度迎消费电子新品密集发布期，苹果新机折叠机VR新品多点开花-20220913-中信证券-133页.pdf-size4.17MB