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今年的双十一在10月24号晚上吹响号角了，但折扣力度最大的地方，不在直播间，在股市。 以香港恒生指数为例，在这一天（10月24日），创下了2008年以来的最大单日跌幅。 年初到现在，如果把全球股市的账单拉出来看一看，惊喜和惊吓都不少。 今年大A不怎么争气，但放到全球，倒还轮不到A股垫底。 绝大部分你熟悉的国家和地区，它们的股市跌幅，都在20%以上，比如美股、港股，以及韩国、中国台湾股市…… 至于今年全球股市的最强王者，答案非常让人意外——土耳其。 这也是全球主要市场里，唯一一个已经翻倍的。 从年初到10月24号，土耳其的股市，也就是图中的伊斯坦堡ISE100指数，涨幅114.12%，光是最近2个月，就涨了53%。 但如果你曾经关注过土耳其的通胀，或汇率，就能知道，土耳其人民在股市里的财富，都是过眼云烟。 土耳其8月CPI同比上涨80.2%，但土耳其央行还在降息。年初到现在，土耳其里拉货币已经贬值了90%以上。 实在让人难以想象，土耳其的普通老百姓，该用什么方式，能够抵御这逆天的通胀和货币的贬值。 *美元兑土耳其里拉汇率，统计截至2022.10.25 怪不得很多网友说，土耳其、埃尔多安、经济学，这是一个不可能三角。 如果把土耳其的股市盖住不看，那剩下来的全球股市涨跌幅榜单，特征就统一多了。 一句话总结，高通胀、地缘冲突之下，今年的资源国在资本市场，赚得盆满钵满，剩下的国家和地区，只能黯然抹泪。 阿根廷、巴西、沙特、阿联酋、印尼，这几个国家，今年靠卖能源和挖矿产，日子过得还不错。也是为数不多的几个股市上涨的国家，其中阿根廷股市，从年初截止到10.24日，上涨67.35%。 而全球股市要是比起惨来，越南算一个。 越南上半年名气很大，几乎成了全球产业资本眼中的网红地区，但是今年的股市表现却是惨不忍睹，越南胡志明指数年初到10月，跌了34%。 今年的新兴市场，受美联储加息的影响非常大，大量外资从新兴市场回流美国。手握能源、矿产这样硬通货的资源国还能抗一抗，没啥“硬通货”的新兴市场，受到的冲击就不小了。 美联储加息，是在给全球很多国家和地区的股市，伤口上撒盐，但对美股的冲击，也很大。 […]

今年以来，受宏观经济等不确定性因素的影响，一些家族办公室（简称为“家办”）加大了二级市场的配置比例。 那么在配置二级市场中，家办应注意哪些关键要点呢？ 上世纪80年代末，金融领域有一个知名研究，即学者团队在对一套资产组合进行归因分析后发现，战略性资产配置（Strategic Asset Allocation）是影响收益的最大要素，超过90%的收益来源可以归因于战略性资产配置。 家办的投资策略往往是根据家族需求与外部市场环境两方面的因素，进行战略性的配置。 在构建投资策略时，通常由家办CIO（CIO，Chief Information Officer是负责一个公司信息技术和系统所有领域的高级官员）与家族成员进行深度沟通，在得到家族内部的关键信息及深度理解后，基于对市场足够的把握，最终构建得出。 其中，投资策略需要考量以下三大核心维度： 一，对于每一个行业的分散化配比，譬如金融行业投资多少、科技行业投资多少等。 二，对于资产的地域性配比，譬如多少资产在境内，多少资产在境外，其中境外的资产多少投资在北美、多少投资在欧洲、多少投资在新兴市场等。 三，币种，不同地域的投资对应不同的币种。 目前，市场上已经有一些现成的投资模型和投资配比。譬如，家办可以参考投行的资产配置模型，并根据自身的情况，思考如何配置的能够更平衡、更合理以及更分散. 在做出战略性的投资策略后，家办也需要根据市场及家族内部情况的变化，进行战术性的调仓。 譬如在今年俄乌战争爆发之后，家办CIO在进行宏观市场的分析后，需要思考欧洲市场受到能源危机的影响后，欧洲金融板块是否会受到冲击、家办要是否降低相关仓位等。 值得注意的是，家办CIO通常不会进行非常极端的投资操作，一旦确立好资产配置的框架，在投资过程中只需要微调资产组合，而不应该激进的大幅调整此前战略性的投资策略。 某些家族经常将家办二级市场的业绩和市场上一些“股神”、“知名基金”的业绩进行比较，这会让家办CIO与家族的沟通过程中出现很大的麻烦。因此，在家办创立初期，明确收益预期非常关键。 对于超富家族来说，在确立二级市场的收益目标时，应从两大维度进行考量： 一，家族内部对资产管理的宏观预期，是影响家办二级市场收益预期的重要因素。

下半年美国经济和通胀会如何？美股板块行情将如何演绎？美元指数能否继续保持强势？ 展望今年下半年,我们会看到能源和食品涨价的压力是有所缓和，而且美联储的加息也会进一步抑制需求。 但是我们也会看到需求因素对美国CPI通胀率的拉动，尤其是以美国住房租金和其他服务业涨价的压力短期之内难以缓解。 另外还需要关注的是”工资-物价”螺旋有失控的风险迹象。所以我们基准预测是美国的CPI同比增速在今年三季度仍将处于8.5%左右，年末回落到7.5%左右。对应的是美国的PCE同比是在5.8%左右，这要比美联储预测的5.2%要高。 那么为什么大家普遍对通胀的看法不如美联储那么乐观，我们一一分解。 首先看住房租金，住房租金在美国CPI中占比高达1/3，有点类似于大家在分析中国CPI的时候会非常关注猪周期的情况。其实美国的住房租金也是个非常关键的单一确定变量。 本轮美国房价持续大幅上涨，美国房地产市场热度有所降低，但如果看美国房地产的供求基本面还是比较扎实。美国成屋库存水平处于历史的低位，供需还是一个紧平衡的状况，所以大家不要完全说因为美联储之前的超级宽松助推了美国房地产市场的火爆。 市场预计下半年美国CPI住房租金的环比增速依然维持在高位0.6%左右，拉动CPI月度的环比0.2个百分点左右。 而前面基准预测就是基于住房租金的环比增速维持高位这样的假设。 为什么说会有这样一个假设？ 考虑到因为美联储的激进的加息，现在美国的抵押贷款利率开始上行，但是我们会看到从美国的抵押贷款利率上行，到美国房价增速回落，最终再到美国住房租金增速回落差不多需要1-2年的时间，所以来自于住房租金对美国CPI的拉动会持续较长一段时间。 还有一个就是通胀预期“脱锚”以及“物价-工资”螺旋风险上升的问题。 从1978年之后的数据就看出来，美国CPI的通胀率、密歇根1年通胀预期、以及非农非管理人员时薪的增速，三者之间的相关系数都高于0.8。 所以目前我们可以看看美国不管是高企的总体通胀率还是紧俏的就业市场，都可能造成工资上涨的压力，最终导致通胀更加顽固。 所以有种说法是现在美国的一个时薪的增速是在5%左右，那意味着至少只有5%左右的工资增长才能消除当前通胀对购买力的侵蚀。既然有这样的一个预期，所以物价-工资的螺旋它就有一个失控的风险。 总体上来看，虽然很多人认为认为明年可能美国经济大概率陷入衰退，对通胀的看法也不如美联储那么的乐观，但未来的状况也可能是通胀仍然属于高位，可大方向是在回落的状态。 美股今年上半年受到地缘风险、美联储加息、高通胀三重压力出现了深度的调整。把VIX指数做了一个分解，包括比如分析CPI预测差值、货币政策、国家安全主要是俄乌战争，其实在这三重冲击之下美股的三大指数都是明显回调的。 历史上，伴随着高通胀的冲击，美国非农企业的生产力往往都会走低，这在上世纪70-90年代是多次出现。 当前美国的高通胀是不是对美国企业的盈利能力造成冲击。以美国零售巨头沃尔玛为例，燃料成本增加，通胀带来的库存提升、以及工资支出的增长使得其一季度的经营利润同比下降了23%。 另外美债利率处于高位2.8%，而美债利率处于高位也会持续给美股施压。理论上有四种渠道，不是每个渠道就立马兑现。

在刚刚结束的 2024 秋冬巴黎时装周上，创意总监 Anthony Vaccarello 为 Saint Laurent 所打造的最新系列引发了受众截然不同的看法与意见：男性评论家普遍称赞 Vaccarello 对黑色夜后魅力的独特诠释，而女性评论家则对服装的可穿度提出了疑问，认为除了秀台之外，几乎不可能在任何地方有人会穿着如此透明的衣服。 美国当代艺术家 Barbara Kruger 在 1989 年就曾简洁地指出，我们的身体是一个战场。不过很显然在这种情况下，有一些争议对于品牌的社交媒体数字有益无弊，这直接反映在 Saint Laurent 荣登本季

图片来源：Getty Images 无论是第 84 届金球奖入围影片 “Saltburn” 的男主扮演者 Barry Keoghan 和 Jacob Elordi，还是在美国独立电影人 Alexander Payne 新电影《留校人生》中初出茅庐的 Dominic Sessa，都在最近加入了 Harry Styles、Oscar Issac

81岁的单色釉技艺代表性传承人邓希平保持着好奇心，她融合景德镇的属地特征，探究传统工艺在当下语境里的新实践，并以开放姿态，寻觅在公众审美教育以及时尚跨界中的更多可能。 前(邓希平):黑色纹理廓形大衣Maison Margiela后:黑色连衣长裙 Balenciaga 时尚对传统工艺的执着，除了体现在获取美学灵感外，从中挖掘匠艺和历史故事，也对其寻觅创新方向有着重要意义。 近年，时装屋创意总监Jonathan Anderson推出了以中国传统单色釉瓷器为灵感的系列作品，明清两代传统单色釉陶瓷的色彩灵感被应用于Loewe的标志性包袋上，其取材于自然、古典、清雅又极富当代审美趣味的色彩呈现，无疑唤起了人们对中国传统单色釉陶瓷工艺的一次回望。为了向中国乃至全球更多的艺术爱好者展现这项陶瓷工艺瑰宝，Anderson还特地邀请了景德镇市原建国瓷厂总工程师、单色釉技艺代表性传承人邓希平，以单色釉金钟碗的形式呈现这一系列中的现代色彩。系列中不乏从未在中国传统单色釉中出现过的颜色，而这对于极度仰赖自然原料和精确烧制控制的单色釉来说，无疑意味着全新的工艺、全新的探索。比起为这些韵味独特的色彩所惊叹的消费者，时年81岁的邓希平对此显得云淡风轻，似乎习以为常——因为在烧制单色釉这件事上从来不会复制传统，而永远只有创新。 白色羽毛耳环 Jil Sander粉色印花上衣 Comme des Garçons 邓希平制作单色釉近六十载，她坦言自己“从来没有做出过两件完全相同的作品”。单色釉在中国有着悠久的历史，尤其到宋代，单色釉进入了蓬勃发展的阶段，并在清代的康雍乾时期达到了鼎盛。新中国成立后，单色釉进入了国家重点关注的传统手工艺范畴。邓希平从武汉大学化学系毕业后，服从国家分配进入了轻工部景德镇陶瓷研究所，在经过了一年的“大学生劳动锻炼”后，她被留在了颜色釉组拜师学艺，专门研究单色釉工艺。 “那时候也不服气，为什么别的大学生都到科室做助理工程师，而我却要在颜色釉组当学徒”，老人回忆起半个世纪前的往事，语气中依然有着那么点“年轻气盛”的意味。在加入了单色釉组后，她才知道单色釉是“景德镇为国家做出的第一个贡献”。原来早在1954年，当时还属于地方管辖的景德镇陶瓷研究所就接到了国家下达的任务，要总结出单色釉的制法、做出技术资料，向其他国家换取精密仪器制造技术。自那一年之后，每一年都会有来自不同高校、不同相关专业的大学生被分配进单色釉组拜师学艺，传承景德镇单色釉技艺。 50年代已经有了基本的技术总结，揭秘了传统单色釉的秘密，即天然矿石中的不同微量金属元素，比如，红釉以铜为着色剂、铅为助溶剂；黄釉以铁为着色剂；而含铁较少的釉可能制作出青白釉。但是对于当时的邓希平来说，前人的经验只能算是“给年轻人一个拐杖”，因为完全按照技术资料中现成的配方，是什么也做不出来的。“原生态的矿石是不会重复的，它有独特的性质，因为它不是提炼或者合成的。当你把一个矿坑的石头用完，再挖出来的就已经和过去的成分和含量都不相同了”，邓希平将烧制单色釉比喻成就好像老中医看病，前人给了方子，可病人却是千变万化的。 “我们其实一直在搞科研。历史上的颜色釉常常会断代，比如宣德年间的祭红（又称宝石红釉），宣德以后就做不出来了，因为条件变了，没办法利用新的矿石和材料去做出原来的色彩”，正因如此，在创作中，邓希平看似只是恢复了单色釉历史上存在过的色彩，实际上都是在创新过去不曾存在过的釉料配方。“当时做学徒留在颜色釉组里工作，都不能做老师祖传的釉，学徒出师后必须开辟新的釉种才能留在组里工作。有的学生开发不出来新的釉，自然也就留不下来。”除了釉本身原材料的变化，产品形状的变化和烧炼条件变化带来的烧制尺度收缩比例的变化也增加了单色釉的制作难度。通常来说，烧制单色釉需要1300度以上的高温，温度的每一丝变化，都会为控制的难度增加数倍。烧瓷讲究“气氛”，天气的状态，空气的温度、湿度、压力，烧制的时长、火候，都是不可量化的经验，而这些困难，无一例外都被邓希平克服了。 在近六十年的职业生涯中，邓希平进行了无数的创新，其中最让她骄傲的，是1976年研制的“无铅钧红釉”。在过去的配方中，由于铅成分的存在，使得这种釉对于制作者的健康十分不友好，而无铅釉研制成功后，无疑解除了工匠们铅中毒的风险。除了技术层面，多种以技术支持的艺术创新也同样令人惊叹。“单色釉作品没有人为的绘画工序，实际都是天然的，我们创作的灵感也是来自大自然”，邓希平介绍，在烧制玫瑰紫釉时，制作者需要观察玫瑰花在自然光线中早中晚的不同变化，使其能够呈现由红到紫却不发黑的效果。这种玫瑰紫釉色创始于明代景德镇官窑，由于烧制成品率极低，因而有着“牛头马面”的别名，意思是非牛非马难以把握，即使到了清代其烧制方法也未能稳定下来，而邓希平却成功做到了。由她创作的玫瑰紫釉福桶瓶于2002年1月被中国历史博物馆“世纪收藏”工程珍藏。 黑色羊绒披肩、“DIOR LADY

1992年，剑桥大学默里-爱德华兹学院院长写信给100位艺术家，要求他们捐赠作品进行展示。正如Jessica Lack发现的那样，女性艺术收藏现在已经发展到大约600件作品，描绘了20世纪女性艺术的历史。 Harriet Loffler，女性艺术收藏馆馆长，与Gillian Ayres的《太阳之星黎明》，1996年。壁炉里是蕾妮·赫瑟林顿1930年的雕塑《天使报喜》。照片：刘。艺术品：©️ Gillian Ayres R.A.的遗产，CBE 它看起来像科幻电影中的东西，玻璃、生混凝土和钢铁的奇幻景象。它的中心是一个高耸的巨大圆顶，两侧是四个较小的圆顶，下面是一个下沉的庭院，庭院里充满了光线、郁郁葱葱的植物和波光粼粼的水。到处都是苍白的雪花石膏，柔和的灰色和鲜艳的绿色。 这不是某个星系间帝国的宫殿，而是剑桥大学的女子学院Murray Edwards，由建筑师Chamberlin、Powell和Bon于1964年建造，他们后来设计了伦敦的巴比肯建筑群。 这座建筑被想象成女性教育的宣言，不时出现超越的时刻：高耸的楼梯、教堂式的窗户和巨大的混凝土圆顶，所有这些都是为了激励学生志存高远。 Rose Wylie（生于1935年），Billie Piper（组合绘画），2014年。混合媒体和拼贴。24.7 x 25.5厘米。女子艺术收藏。照片：威尔夫·斯派勒。艺术品：©Rose Wylie。由艺术家和David Zwirner提供 与其他剑桥大学不同，Murray

南极，世界第五大洲，拥有最宏伟的白色大陆，是地球上少数保留着原始状态的地方，也是地球上唯一一个没有人居住的大陆，还是地球上最后一个被发现的净土…… 无数人期盼着此生能踏足南极的土地，体验这永生难忘的旅程。10月底到2月中旬是南极的暖季，也是旅游旺季。 而南极旅游最好的时节是12月中下旬，此时正值温度上升已至稳定状态，冰雪自然融化，为畅通的航行和更加深入的探险航线创造了有利条件，企鹅、鲸鱼、海豹等动物也更为活跃，这时也正值新旧年交替之际，为自己安排一场南极跨年之旅，在极地迎接新年的第一道曙光，一定会让这段旅程更加难忘。 梦幻南极 自然景观 大陆冰川、冰架、冰舌、冰山、浮冰、海冰、冰斗、冰原、冰帽……傻傻分不清，但也不妨碍用眼睛去欣赏。 南极这个拥有世界上90%冰雪的地方，无论是乘坐邮轮远距离观看还是乘坐冲锋艇近距离登陆体验，都会被上万年的巨大冰山、雪山等景色所震撼，被一整片浮冰区所吸引，仿佛置身于一个从未体验过的异域星球。 日落时原本冰川纯白的世界里，霞光满天，冰山随着时间的推移变幻着无限层次的景色，青蓝、绛红、橙黄……不是亲见，你永远无法想象。 野生动物 企鹅，到南极，自然而然会想到，同时也一定能看到的动物便是企鹅。南极的企鹅种类大致有帽带企鹅、阿德利企鹅、金图企鹅、跳岩企鹅、马可罗尼企鹅、王企鹅、帝企鹅7种，每年 11 月左右，企鹅会陆陆续续上岸交配繁殖，在南极享受 4-5 个月的夏日生活。 鲸，栖息在南大洋的鲸活动范围较广，在南极辐合带以南都能发现它们的踪迹。而在南极较常见的鲸，有体型庞大的座头鲸、头脑聪明的虎鲸、个头最小的小须鲸以及数量最多的长须鲸等。 海豹，远远看见一个在浮冰上葛优躺的大概率就是海豹了。虽然看起来很懒很笨重，但海豹实际上个个都是游泳高手。速度可达每小时 27 公里左右，同时又很擅长潜水。一旦遇上死对头虎鲸，就能见识到海豹到底有多灵活了。 鸟类，除了不会飞的企鹅，南极地区的飞鸟全都是海鸟。种类稀少，但数量相当可观，约占世界海鸟总数的 18%。