金融

海外宏观：美联储12月议息会议如期暂停加息，会议宣布联邦基金利率的目标范围维持在5.25%-5.5%不变，并按照原计划进行缩表。 美联储释放降息信号，美元指数走弱，贵金属表现偏强-20231215-中信期货-13页.pdf-size0.55MB

报告基于期权特征和商品逻辑构建期权策略，将商品分为供求驱动、成本驱动和宏观驱动，使用期权跟踪策略信号，等权组合卖期权卡玛比率达到 0.99，取得一定效果。 权益及期权策略专题报告（商品期权）：商品期权与基本面量化结合策略研究-中信期货.pdf-size1.77MB

暑期带动下，价格进一步修复，库存与需求指数环比增加，整体压力有所缓和。 结构上，供给优于需求，从生产指标来看，8月PMI生产录得51.9%，环比上升1.7%。反映利润边际改善之下， 企业生产动力有所加强，与部分8月高频开工率数据如PTA、沥青、汽车半钢胎开工率走强相互印证。 地产政策利好人民币升值，商品下跌-中信期货.pdf-size0.59MB

香港银行将在7月28号开始发布1H23/2023业绩报告。我们认为这次表现好坏参半- HIBOR回升带来的正向影响受限于缓慢的贷款增速以及低迷的市场情绪。更为看好汇丰和渣打，维持对本地银行的平配(EW)评级上调恒生银行评级至平配(EW)。 Morgan Stanley-Mandarin Sound Bites 香港金融：银行1H232Q23业绩表现预览.pdf-size0.52MB

生猪行情反弹动能不足，产能有望持续去化，重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，关注弹性标的唐人神、天康生物以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等… 农林牧渔行业跟踪报告：生猪产能去化进行时，保障农产品稳产稳供-中信证券.pdf-size1.03MB

进入 5 月，国内的经济、政策和外部环境相比 4 月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A 股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。 A股策略聚焦：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情.pdf-size1.18MB

在国内流量红利见顶的背景下，电商出海将是国内电商平台重要的第二增长曲线。尽管市场对电商出海的投入所带来短期的估值挑战仍存较大分歧，但中心证券认为基于现有国内供应链优势及成熟模式的复制，出海平台长期的盈利能力仍有较高能见度。 跨境电商行业研究专题报告：效率优势加持，电商平台出海探寻新增长曲线.pdf-size1.59MB

4Q22VAR和CIO调查显示，由于服务器和PC支出与LSD存储增长持平或下降，到2022年硬件预算将连续第三次削减，预计到2023年增长将放缓10个基点(至+15%比第三季度22)。在供应商层面IBM/DELL的筛选比HPQ/LOGI更为积极。 IT Hardware 4Q22 VAR Survey Entering The Later Innings Of ….pdf-size3.96MB

目前半导体产业周期正处于探底阶段，设计公司及下游客户正积极推动去库存，展望明年，随着下游需求逐步回暖（预计 2023 年手机需求修复，智能汽车&amp风光储&ampAloT&amp信创需求持续强劲），我们看好半导体产业周期于 2023Q2 前后触底重回上行阶段。本文尝试从 1）半导体同期复盘，2）当前半导体产业基本面，3）IC 设计公司估值水平等角度对当前IC 设计公司的投资机遇进行分析，看好IC 设计板块迎来估值修复机遇。 电子行业深度跟踪报告：看好优质IC设计公司迎来估值修复机遇.pdf-size1.51MB