金融

8月（全球手机游戏收入同比下降13%，中国大陆下降8%/韩国+4%/AESAN下降11%/日本+3%）继续是一个反差较大的月份，短期行业基本面受到更为疲软的游戏环境的压力。随着中国大陆在第三季度出现疲软趋势，出现了地区差异，因为较低的玩家支出与自8月21日以来实施的小时间控制的高基数相吻合，而日本/韩国保持相对良好，对Covid正常化后的盈利担忧有限，而日本和韩国保持相对较好，对Covid正常化之后的盈利担忧受限。在东盟，公司在过去几个月故意放缓后，仍对恢复货币化持谨慎态度。 ☟☟☟ 高Asia Online Games_ Divergence across regional game companies into 3Q, post Covid slowdown persists-size3.73MB

从2017 年以来，监管重点强调去通道、去杠杆，在金融严监管下，委外规模近年来一直处于下行区间。目前上市商业银行的2022 年半年报公布完毕，本文将通过采集上市银行半年报等数据估算2022 年上半年银行委外的规模，深入分析2022 年上半年委外业务模式的变化趋势，探索资管新规过渡期到期后半年来委外整改的进度，并根据经济大环境、金融监管、金融机构改革等方面分析银行委外业务和银行、基金未来全面合作情况的发展趋势。 ☟☟☟ 债市聚焦系列：基金类委外成绝对主体，银、基合作大有可为-20220913-中信证券-29页.pdf-size0.92MB

首选：花王集团（4452.T）；首选其他超重库存（按优先顺序）：三得利饮料食品（2587.T）、朝日集团（2502.T）、联合康（8113.T）和日本烟草（2914.T）；重量不足的库存：可口可乐瓶装食品日本HD（2579.T）、Calbee（2229.T）和Kikkoman（2801.T）；行业观点：食品：在线；HPC：在线。 ☟☟☟ Morgan Stanley-Investor Presentation FoodHousehold Personal Care Produc..pdf-size6.96MB

医药行业具有ESG的天然性、ESG的多样性、ESG政策敏感性、机构重仓性等特点；医药行业ESG平均评价较为靠前，历史评价波动剧烈；各机构价差异显著，单一评价难以满足投资需求；医药行业ESG一致性评价具有投资有效性，国内机构一致性评价有效性强于国外机构。 ☟☟☟ 医药行业：ESG研究专题，主动权益视角下，医药行业ESG投资实战案例-20220908-中信证券-29页.pdf-size0.98MB

当前，数字化技术发展蓬勃兴起，传统软件研发模式发生巨变，DevOps 已悄然成为软件研发运营领域的主流趋势，它促进开发、运维、测试等不同部门之间的沟通、协作与整合，提升软件研发效能，助力企业实现交付更多业务价值的重要发展目标。为助力企业 DevOps 落地实践，促进全行业 DevOps 演进与变革，云计算开源产业联盟开展了 2022 年 DevOps 现状调查。问卷以中国信息通信研究院牵头编制的《研发运营一体化（DevOps）能力成熟度模型》系列标准为参考，聚焦中国 DevOps 实践成熟度现状，对 DevOps 转型现状、未来 DevOps的发展、企业对政策/资质的需求等情况进行了调查，共回收有效问卷 4280 份。本报告以调查结果为基础，结合行业专家的深度访谈、研讨，力争详实客观地反映企业对 DevOps 落地实践的需求，为广大关注 DevOps

自COVID-19发病以来，旅游和酒店业被迫适应快速变化的安全准则和消费者行为。虽然我们知道，人们最终将在2022年重返旅游市场，但我们也知道，这种回归在不同国家和年龄组之间看起来差别很大，就像COVID-19的不同影响以不同的方式影响了不同的人口结构一样。这就引出了我们的问题：2022年三代人的旅行和招待的未来是什么样子？ 旅行回归：Z世代、千禧一代和X世代期待什么（英）-24页.pdf-size5.24MB

上游资产全一体化转化炉：天齐锂业通过锂开采、加工、精炼生产锂产品。它持有澳大利亚格林布什矿26%的股权，这是世界上最低的煤层石矿之一，它在那里开采所有的土壤精矿以满足其加工能力（即100%自给自足）。我们估计2021-25年格林布什的精矿产量将达到16%CAGR。此外，天齐集团正在对中国雅江库拉矿重新开发和生产进行可行性研究。此外，对SQM的投资使天齐获得了世界上成本最低的卤水，以及产能扩张的潜力和提高ASP的空间。 ☟☟☟ 摩根Tianqi Lithium Industries Inc. Volume Growth in Both Lithiu.pdf-size3.50MB

在我们的第10次迭代的铜顶项目报告中，我们分析了前50个项目，这些项目将在未来五年内形成&gt60%的新铜供应，并占到c。1000亿美元的资本支出。我们从我们的分析中强调了一些关键的要点： 1)提高激励价格，使新项目上线，平均激励价格为9万美元/吨，较2018年上涨30%，边际激励价格为1.3万美元/吨，以解决由于成本通胀、上升的必要回报和广泛的项目延迟。2)2023年后材料供应增长放缓：已批准项目的新铜供应在2024年达到峰值，之后直到2027/28年才有重要的铜项目出现。尽管从2024年开始，供应增长似乎疲软，但鉴于的低碳经济和不断增长的绿色铜需求，需求可能会加速。3)新项目审批过程减慢：在我们2018年和2022年版本中分析的项目中，约50%的生产平均延迟了3年。4)在我们的全球覆盖范围内，我们发现在5年的时间内，紫金矿业、CMOC、第一量子、泰克资源和Oz矿业拥有一些增长最强劲的项目。展望2026年以后，SCCO和必和必拓在管道增长项目中脱颖而出，这将使它们能够抵消储量枯竭和品位下降。RioTinto、安托法加斯塔、伦丁矿业和MMG也受益于可能大幅增加产量和产量的大型项目。 ☟☟☟ 高Metals &amp Mining_ Copper Top Projects 2022_ A Deficit on the Horizon(1).pdf-size5.34MB

重奢商管行业具备高稀缺性和高壁垒，护城河体现在先发优势、品牌资源和运营能力等多个方面。我们预计重奢商管领域寡头垄断地位将进一步提升，建议投资者关注资源与能力兼备的商管行业龙头。 ☟☟☟ 商管行业深度研究报告：重奢商管，以稀为贵，资源与能力的壁垒-20220824-中信证券-37页.pdf-size1.82MB