Author name: nepoch

新的就业结构下，稳市场主体、稳就业和稳增长的压力更大程度落在地方层面，同时又要求更高的灵活性。 ☟☟☟ 2022年下半年A股市场分析-20220824-中信证券-31页.pdf-size1.53MB

半导体制造工艺和晶圆厂设备需求情况；中国大陆产线进展：行业增速39%，晶圆厂扩产拉动各类半导体设备需求；国内主要下游晶圆厂扩产进展更新和对应市场空间测算。 ☟☟☟ 半导体设备行业深度专题：半导体设备行业国产化现状分析-20220824-中信证券-50页.pdf-size3.03MB

通过梳理国内VR整机龙头厂商Pico，我们可以看到其正逐步与字节跳动形成协同效应，未来有望在硬件上继续迭代，应用生态上与字节系高度协同，成为影响互联网中长期格局的重要变量之一。 在行业维度上，我们认为以Quest2为代表的本世代VR持续高增长潜力或有限，下一代VR产品有望成为行业关键变量和催化剂。 预计国内VR整机厂商2025年总营收有望达到325亿元，亦看好潜在的长期机会。当前节点从投资角度出发，我们对VR行业赛道偏好依次为：1）VR产业链，重点推荐有望长期受益的龙头公司及可能具备预期差的细分价值方向公司；2）VR整机，建议关注海外科技巨头新品和国内公司布局情况；3）VR内容，建议关注具有超前布局的内容型公司。 ☟☟☟ 传媒行业元宇宙深度跟踪报告：从Pico出发，中国VR整机的挑战与机遇-20220824-中信证券-52页.pdf-size3.32MB

Visa 曾经是四方清算模式的创建者，今天是数字支付的引领者。截至2022 年8 月17 日，公司市值4438 亿美元，是市值最高的金融科技公司。2020 年Visa在全球清算卡交易中占比40%，其授权的37 亿张卡覆盖了200 多个国家/地区的8000 多万商户。 Visa 的核心业务包括消费者支付、新支付、衍生增值服务。作为清算组织，Visa 是四方模式的核心结点，是数字支付网络的基础设施，是支付行业标准的制定者。 Visa 的护城河体现在核心五要素——规模+科技+文化+品牌+战略成就其可持续扩展的双边网络效应。展望未来，消费支付+新支付+增值服务有望形成多轮驱动。 ☟☟☟ 非银行金融行业金融科技之支付系列报告：Visa，开支付清算之先河，拓汇聚网络之网络-20220822-中信证券-42页.pdf-size2.04MB

本书作者分享了自己在赌场和市场这两大领域的激动人心的冒险之旅，并分享了他击败庄家、战胜市场的秘诀，比如盯住“5”和“A”两张牌，就能决胜21点；而“凯利公式”“科学预测股票价格”和“价格锚点”则是战胜市场的最重要的投资策略。 ☟☟☟

基于流量商业模式的崩塌：运营商的量收剪刀差迅速且不可逆的扩大。 5G 的快速发展为运营商带来了新的机遇，同时也是挑战，流量收入增长不力就是表现之一。 ☟☟☟ 5G切片商业创新发展愿景白皮书-30页.pdf-size1.38MB

近年来，产业与资本加速拥抱ESG理念，为企业发展带来了新的风险与机遇，在海外ESG评价机构中当前A股企业的ESG治理水平普遍较低，但处于加速改善的窗口期，叠加ESG在市场中关注度快速提升，我们认为当前阶段企业开展ESG治理具有较高性价比和评分改善空间，综合国际通用标准与海外龙头企业ESG治理经验，我们提出了企业改善ESG评估绩效的4步流程，协助企业科学、有效、低成本的开展ESG治理工作。 ☟☟☟ 企业行为研究系列：改善ESG评估绩效，把握企业发展新机遇-20220820-中信证券-37页.pdf-size1.56MB

股权投资市场对于哺育中小企业、强链补链的作用正在逐步显现。现阶段，政策在募投管退的各个环节，均予以正向鼓励和引导，并通过政府引导基金带动CVC 基金、明星PE/VC 机构等市场基金共同“投早、投小、投创新”。受疫情和国际局势等外因影响，2022 年上半年募资金额同比下降10.3%、投资金额同比下降54.9%。展望未来，从中央到地方的长期鼓励政策数量不减，股权市场长期稳步发展的趋势不变，预计下半年投资端活力将进一步回补和释放。 ☟☟☟ 股权投资专题研究：政策领航资金，市场砥砺前行-20220823-中信证券-49页.pdf-size2.13MB

随着武器装备的迭代更新以及自主可控的加速推进，“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇。特别是其中有潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会。本篇报告是“军工行业新动力”系列报告的首篇，主要介绍近两年上市的新技术方向公司。 军工行业新动力系列报告（一）：信息化提速，新技术涌现-20220826-中信证券-32页.pdf-size1.51MB