Author name: nepoch

2022 年7 月11 日，首批8 个政策性金融债交易型开放式指数证券投资基金（以下简称政金债ETF）正式获批，近日陆续开启认购，其中华安仅用两天募集规模即达到上限80 亿，提前结束认购，深受市场追捧。政金债ETF 有什么特点？我国债券ETF 相比美国又有哪些不足？未来会如何发展？政金债ETF 的发行又会给市场带来什么影响？ ☟☟☟ 债市聚焦系列：政金债ETF会成为市场新风口吗？-20220808-中信证券-35页.pdf-size1.10MB

2022 年下半年以来中美利差追逐和外资抽离现状仍存，同期其他事件也在影响市场，而地产与债市的纠葛也不断演绎。我们借此探讨三个热点话题：1）境内地产融资承压缘何发行利率却在持续走低；2）RMBS 发行近况对地产融资的信号意义；3）以及近期个别城市地产纾困措施的效果。 ☟☟☟ 债市启明系列：地产与债市的纠葛-20220810-中信证券-37页.pdf-size0.79MB

亚洲股市本周表现强劲，全球风险资产的人气依然坚挺，但中国地产的表现依然滞后。对我们来说，这种表现上的差异反映了宏观经济的背景。强劲的美国就业数据和低于预期的通胀数据降低了近期经济衰退和美联储采取更强硬反应的风险，而中国经济增长风险仍偏向下行，对房地产行业的担忧挥之不去。 ☟☟☟ Asia Credit Trader_ Shifting To Neutral Across IG &amp HY, Still Focused on Short End Carry(1).pdf-size1.82MB

7月份数据点下滑，表明由于冠状病毒零星复苏和房地产放缓导致的金属加工需求疲软：中国工业机器人生产-7月份妈妈产量9%/-17%（6月+3%）；中国机床产量-7月妈妈产量15%/0%（6月份妈妈产量12%/0%）。 7月制造业FAI+同比为8%（6月+为10%），放缓主要是基础材料和电子电器。1-7月高科技制造业FAI保持弹性，+23%，6M22+24%。 ☟☟☟ China Industrial Indicators_ Deceleration in July post short-lived restocking in June ESS_EV_batter-size3.85MB

新兴市场增长相对较好（目前）：虽然DM增长大幅放缓，但平均增长保持了惊人的弹性。 我们预计，全球金融状况收紧和大宗商品价格上涨，将导致2022年底和2023年的新兴市场增长放缓。 ☟☟☟ EM Macro Navigator_ Inflation to Peak Soon, But Remain Higher for Longer(1).pdf-size2.73MB

2022-24年，哔哩哔哩在用户参与度（时间间隔）和盈利(收入/DAU)方面仍是中国增长最快的在线娱乐平台之一，并出现了毛利率/营业利润率连续提高的迹象。 在其结果（可能在9月初），我们重新估计22E——可能是一个平静的季度：1)收入增长10%至49亿人民币，性能广告份额收益后新广告客户收购（游戏垂直）在广告政策的变化，尽管弱视频订阅和软手机游戏收益；2)22E年第二季度净亏损19亿元人民币，2H22E逐步减少亏损，收入分成成本和科技费用进一步改善。 ☟☟☟ Bilibili Inc. (BILI)_ Quantifying ‘Story Mode’, potential upside on 2H ads 2Q preview Neutral(1).p-size2.61MB

我们看到人们对乳房x光检查等预防医学的兴趣复苏，对Tulum等旅游目的地、肉毒杆菌和唇填充剂等美学程序，以及HOKA、ZYN、冥王星电视和Oura等突破性品牌的兴趣。 当然，在2021年，加密、加密应用和大麻相关产品仍然是消费者关注的焦点，从nft到替代币（以及不太合适的同等术语）再到软糖。我们看到，在珠宝类别、蛋白质和蛋白质零食等方面的销量都有所上升。牛仔布的发展周期也发生了转变，喇叭裤也出现了。 我们还看到消费者对宏观经济学话题的兴趣越来越大，比如通货膨胀和资金短缺，以及对投资现象的好奇，比如直接在搜索框中直接输入“什么是ESG”。有关ESG趋势的更多信息，请下载我们的基于转录本的33加速ESG趋势。模因股票的兴趣一直在上升，人们对PFOF等之前模糊的市场结构话题的兴趣也在上升。此外，交易员会垄断铀市场吗….. ☟☟☟ 2022年消费者趋势报告（英）-81页.pdf-size4.23MB

《管理与组织研究必读的40个理论》是一本系统介绍组织与管理研究中常用理论的著作，具有全面性、学术性和实用性三个显著优点。首先，作者全面介绍了组织与管理研究中的40个理论，涵盖了组织与管理领域的重要理论。第二，对于每个理论的介绍都包括了理论内核、对理论的批判与评价、理论的测量，以及对该理论未来的研究方向等几个方面,具有重要的学术价值。第三，该书尽管是一本学术著作，但作者对于每个理论在公司实践中的应用均做了具体分析，因此对于实践者也具有很强的参考价值。因此该书是将理论与实践完美结合的典范。 ☟☟☟

宏观市场看起来定价过低；曲线向投资者表示谨慎；大宗商品价格正因对经济增长的担忧而进行清算；大宗商品的表现优于倒置后并进入衰退。 ☟☟☟ Update on Food and Fuel [PRESENTATION](1).pdf-size5.98MB